昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美(měi)国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大美股指集体转跌(diē)。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联(lián)储(chǔ)的利率路径(jìng)，若源于银行(xíng)业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必让(r酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗àng)利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员(yuán)目前预(yù)计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回(huí)落超过10个(gè)基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后，美(měi)债收益率逐步(bù)回升，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡(xī)表示(shì)，共和党人(rén)将(jiāng)于北京(jīng)时间今天(tiān)上(shàng)午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动(dòng)用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府(fǔ)开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财(cái)政(zhèng)部(bù)现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还(hái)剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)无(wú)需(xū)继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他(tā)提供(gōng)的利(lì)率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业危机(jī)导致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现在(zài)是对经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正(zhèng)变(biàn)得(dé)更加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的(de)效(xiào)应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行(xíng)业压力(lì)导致(zhì)的(de)信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观察(chá)更多数(shù)据和未来前(qián)景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能(néng)需要(yào)提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的(de)程度(dù)也(yě)都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临(lín)着历史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续(xù)下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平(píng)今仓(cāng)交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较(jiào)大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累(lèi)库(kù)的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面(miàn)下，玻(bō)璃的价(jià)格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要(yào)市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在(zài)1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下(xià)持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期的，市场也(yě)已充(chōng)分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价(jià)格也出(chū)现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应(yīng)上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历(lì)史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又出(chū)现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱(ruò)的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检(jiǎn)修(xiū)是否(fǒu)能带来(lái)现货(huò)价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产(chǎn)后(hòu)必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下游的(de)备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的(de)原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺乏酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市(shì)关(guān)注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连(lián)续(xù)性。

　　中期(qī)来(lái)看(kàn)，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的(de)变(biàn)化，短线资(zī)金(jīn)离场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关(guān)注(zhù)两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是(shì)以现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度(dù)。若(ruò)远兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟(chí)，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶数量较(jiào)多，那么(me)玻(bō)璃(lí)的需求(qiú)量将(jiāng)抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因此抬升，盘面或维稳。

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