如果(guǒ)要论二季度迄今，全(quán)球股票市场中最为靓丽的一(yī)道(dào)“风景线”，那么(me)显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数(shù)进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新(xīn)高，收(shōu)在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些(xiē)时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的(de)最高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组(zǔ)对比可(kě)以显示(shì)出日股今年以(yǐ)来的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数(shù)年内已累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远超过(guò)了(le)标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪(zōng)日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而(ér)追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短到二季(jì)度(dù)迄今的短短一个(gè)半月，日股的(de)涨幅更(gèng)是(shì)在全球主要股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌手(shǒu)……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对于许多国际市场的(de)投(tóu)资者而言，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海中第(dì)一时间浮现出的，无疑(yí)都(dōu)是“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特在上月对日(rì)本市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一步增持(chí)了(le)日本五大商社(shè)仓位，令(lìng)越来越多的业(yè)内人士开始(shǐ)注意到这一全(quán)球第三大经济(jì)体的巨大(dà)投资机(jī)会(huì)。

　　不(bù)过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是(shì)获得了“股(gǔ)神(shén)”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不是(shì)巴菲(fēi)特的出(chū)现(xiàn)让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股(gǔ)的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资买(mǎi)需(xū)

　　根据东京(jīng)证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外(wài)国投(tóu)资者目前(qián)已经连续第六周成(chéng)为了日本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资者(zhě)大举涌入了(le)日股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美(měi)元，是过去10年最(zuì)大规模的资金(jīn)流入(rù)之一。

　　根据交易(yì)所的(de)数据，在截至5月(yuè)12日的最近(jìn)一(yī)周内(nèi)，海(hǎi)外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和(hé)期货。

　　杰(jié)富瑞(ruì)日本(běn)股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代(dài)初期以来，他就(jiù)从(cóng)未见(jiàn)过外国投资者对(duì)日本如此(cǐ)感(gǎn)兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳(wěn)定和信(xìn)用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越(yuè)来(lái)越多(duō)的海外投资者似乎看到(dào)了(le)日本股市作(zuò)为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人的(de)长期低迷印象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元(yuán)兑(duì)换130日(rì)元(yuán)的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特对日本五(wǔ)大商社(shè)的增(zēng)持，也令不少海外投(tóu)资(zī)者对投资(zī)日(rì)本产(chǎn)生了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到(dào)了越来越多平时不太(tài)关注(zhù)日本市场(chǎng)的(de)海外(wài)投(tóu)资者(zhě)的咨询。不少海(hǎi)外投资(zī)者(zhě)在看(kàn)到日本股市的(de)涨幅超过美股后，开始调查(chá)其中(zhōng)的原因，他们的建仓买入(rù)又进(jìn)一步促使股市上(shàng)涨，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一(yī)个(gè)值得留(liú)意的现(xiàn)象是(shì)，在巴菲特上月公开(kāi)表(biǎo)态力挺(tǐng)日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造(zào)访日本。这(zhè)些海外资金有(yǒu)意(yì)复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日(rì)元(yuán)融资押注高(gāo)股(gǔ)息日(rì)元资(zī)产。

　　其实(shí)，巴菲特在(zài)日本(běn)五大商社上的加大(dà)投(tóu)资，也(yě)存在着在国际市(shì)场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投(tóu)资策略师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是(shì)在波动性远低于美(měi)国科技股的(de)情况下(xià)实现(xiàn)的。这意(yì)味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美(měi)国债务上限的担忧(yōu)可(kě)能也刺激了一些“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一(yī)份报告中也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股(gǔ)市复苏(sū)的重要标志。（我们）将继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏(piān)向(xiàng)银行、金融和(hé)价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望(wàng)的(de)低回报。那么(me)这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化(huà)分散(sàn)投资的(de)需(xū)求(qiú)，他们又为何铁了心一定要来日本市(shì)场？日本市(shì)场的吸引力就一定远超(chāo)全球(qiú)其他地区吗？

　　唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么这便不得不提日本市(shì)场眼下(xià)正经历(lì)的一(yī)场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上(shàng)涨的(de)主要原(yuán)因还源于(yú)治理标(biāo)准(zhǔn)的(de)提高，以及企业部(bù)门推动向股东返还现金。日(rì)本多年(nián)的(de)公司(sī)治(zhì)理改革已开(kāi)始见效(xiào)，这项改革最(zuì)初由已故前首(shǒu)相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前(qián)日(rì)本(běn)企(qǐ)业的派息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的(de)财(cái)年中，日(rì)本企业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司资(zī)产负债(zhài)表上有净现金，而美(měi)国的这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股价低于(yú)每(měi)股账面(miàn)价值，而标普500指数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估(gū)值指标(biāo)来(lái)看，这就为日本股(gǔ)市提供了更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底(dǐ)，东京(jīng)证券(quàn)交易所为了改变(biàn)股价跌破每(měi)股净(jìng)资产(chǎn)——市(shì)净率低于(yú)1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意(yì)识到资本成本(běn)的前提下推进(jìn)经营并公布改善(shàn)方案(àn)等。

　　与唐舞桐为什么叫王冬儿 唐舞桐可以晋升一级什么此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式(shì)会社推(tuī)出了力(lì)争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经(jīng)营(yíng)计划和股票回(huí)购(gòu)，股价随后大涨近4成。清水建设株式会社4月(yuè)下旬也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿(yì)日元的(de)股票回购和积极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司(sī)股价随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙头企业在近期公布(bù)财报时，也均宣布了新的(de)股票回购计划。不少分析(xī)师预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市(shì)公司的回(huí)购规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛(shèng)首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海外投(tóu)资者的共鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利证据。在交易所这些变(biàn)化的推动下，许多(duō)公司正在回(huí)购股(gǔ)份，厘(lí)清经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在定期公开会(huì)议之前(qián)与股(gǔ)东(dōng)进(jìn)行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东京(jīng)证交所的鼓励意(yì)味着(zhe)“过去两(liǎng)年在这(zhè)方面发生的事情比过去(qù)30年还要(yào)多”，这(zhè)是股(gǔ)市(shì)充满活力表现的(de)最大(dà)单一原因(yīn)。他(tā)们对提(tí)高股本回报(bào)率有着坚定的态度(dù)，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后，日本央行目(mù)前依然(rán)宽松(sōng)的货币政(zhèng)策和日(rì)本(běn)相对稳健的经(jīng)济基本(běn)面，显然(rán)也对(duì)日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田(tián)和男上月已走马(mǎ)上任，但日本(běn)央(yāng)行暂时仍未(wèi)改变其大规(guī)模的货币宽松路线。即(jí)便日本通(tōng)货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男(nán)依然强调(diào)，“还不(bù)能放心地说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还(hái)在持续加息，并已被迫(pò)在物(wù)价与经济稳定之间作出艰(jiān)难(nán)抉择。继续宽松(sōng)的日本(běn)央行眼(yǎn)下依(yī)然(rán)处(chù)于(yú)能让海外投资者(zhě)放心购(gòu)买(mǎi)的(de)状态。

　　日本(běn)宏观(guān)经(jīng)济的表现目(mù)前(qián)也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日(rì)公布的数据显示(shì)，今年前(qián)三个月日本(běn)国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折合(hé)成(chéng)年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局(jú)表示(shì)，受益于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游客人数(shù)从此前的182万攀(pān)升至195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲资(zī)本支出计划(huà)和日本央行持续(xù)宽松等积(jī)极因素，日本这个世界第三大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济(jì)合作(zuò)与发(fā)展组织(zhī)的经(jīng)济(jì)前景指数来看，日本目前(qián)是七国集团中唯(wéi)一一个(gè)超(chāo)过临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大在线经(jīng)纪商Monex的(de)首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企(qǐ)业的业(yè)绩似乎相当不(bù)错，重要的汽车(chē)行业预计利(lì)润(rùn)将增(zēng)长。以内需(xū)为导(dǎo)向(xiàng)的(de)企业(yè)正受(shòu)益于入境游增长的(de)前景，而大型银行也(yě)获得(dé)了(le)丰(fēng)厚的(de)收益。预(yù)计日本股(gǔ)市(shì)到今年年底(dǐ)将进(jìn)一(yī)步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年(nián)的涨势或将延(yán)续下去，因盈利增长(zhǎng)、股(gǔ)票回购和估值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均(jūn)提振了(le)市场，而企业财报的(de)不俗(sú)表现或有(yǒu)望成(chéng)为最新的上行催(cuī)化(huà)剂。

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