近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告知(zhī)函称，女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进。截(jié)至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级(jí)湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价(jià)格(gé)下(xià)跌，同时国内宏观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后(hòu)，市场对(duì)今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色系商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年(nián)煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来(lái)自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首(shǒu)次(cì)通关，并于4月进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的(de)议价能(néng)力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期(qī)货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁水产量不断走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家(jiā)统计局公布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回(huí)落，继而(ér)引发(fā)了(le)市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈(kuì)担(dān)忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有明(míng)显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自身(shēn)的供需(xū)矛(máo)盾(dùn)驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年(nián)初就(jiù)开始呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利(lì)润(rùn)收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需求压(yā)力(lì)向原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下，焦价(jià)持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触(chù)底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌个(gè)别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加(jiā)对现货(huò)市场信心(xīn)有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利情(qíng)况一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持按(àn)需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提(tí)涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地区、设(shè)备区(qū)别而(ér)存在很(hěn)大差异。相对而言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一(yī)般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大(dà)幅亏(kuī)损(sǔn)或(huò)需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区(qū)钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着(zhe)煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)均处(chù)于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期供应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解自(zì)身高库(kù)存的压力。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价(jià)主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何(hé)反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于国内外焦煤(méi)价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势，不(bù)过(guò)焦企也(yě)处于(yú)主动限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的(de)铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的水平，在终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预(yù)期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年(nián)全(quán)年焦(jiāo)煤(méi)供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量而(ér)有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期货(huò)市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌(diē)幅明(míng)显大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也使(shǐ)得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)目(mù)前钢材(cái)需(xū)求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将会(huì)再次加重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反(fǎn)馈仍(réng)将会向原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价(jià)格形(xíng)成压(yā)力(lì)。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变(biàn)，在估值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌难涨。

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