“一(yī)带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发(fā)达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年(nián)“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能(néng)对冲美欧日出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全年的(de)出口(kǒu)增速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再(zài)喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹次验证，当前观察的中国的出(chū)口“不(bù)看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作为传(chuán)统观察中国出口增速(sù)的重(zhòng)要指标，但随(suí)着中国出(chū)口结构向“一带一(yī)路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作(zuò)用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩(hán)国(guó)、越(yuè)南出(chū)口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本(běn)保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出(chū)口结构(gòu)性变(biàn)化背景(jǐng)下(xià)，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家(jiā)。除(chú)低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额维持(chí)强势，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分(fēn)源于去年低基(jī)数(shù)原因，不(bù)过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看(kàn)，量价齐(qí)升的(de)汽车出口(kǒu)反映海外(wài)车市较高景气度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口(kǒu)，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济(jì)衰退(tuì)的(de)拖累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么(me)如何去评(píng)估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易(yì)放缓(huǎn)的(de)背景下，我国(guó)出口的(de)韧(rèn)性可能(néng)主要来(lái)自于存(cún)量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大(dà)的10个国家(jiā)（约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情(qíng)景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速(sù)情况(kuàng)，同(tóng)时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可(kě)能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日(rì)等发达(dá)经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和(hé)悲观(guān)情景作(zuò)为参(cān)考。我(wǒ)们对于(yú)2023年(nián)的基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速(sù)预(yù)测(cè)按照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我(wǒ)国(guó)2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下(xià)2023年(nián)我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的(de)风(fēng)险(xiǎn)，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自(zì)中(zhōng)国(guó)进口的数据和中国向各(gè)国出口的(de)数(shù)据(jù)存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差(chà)异还较大，一般而(ér)言中国出口端(duān)的(de)增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国(guó)家进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估(gū)的(de)；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发达经喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹(jīng)济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次(cì)冲击(jī)风险对出(chū)口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于(yú)中国出口的拖累不(bù)足。

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