金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规(guī)范(fàn)开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部门负责(zé)人表(biǎo)示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结合各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外投世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多(tóu)资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国(guó)际金融(róng)组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债(zhài)券市场有关(guān)事宜(yí)的(de)公(gōng)告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据(jù)《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交(jiāo)易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署经中国(guó)人民(mín)银行认可的(de)衍(yǎn)生品主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议(yì)。境内投资者(zhě)应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议(yì)类型(xíng)等(děng)事项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式(shì)发布后也(yě)可供境(jìng)内外(wài)投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投资者(zhě)的对(duì)手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参(cān)照“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者可(kě)通(tōng)过(guò)中国人民银行认(rèn)可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台与境内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有(yǒu)限世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多公司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作(zuò)为清算客户(hù)委托场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外机构通过场外结(jié)算(suàn)公司或(huò)其综合清算会员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内(nèi)外清算(suàn)机构如何进行衍(yǎn)生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针对已成交的交(jiāo)易充当(dāng)买方的卖(mài)方和(hé)卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初(chū)始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的(de)新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算(suàn)所、上海清算所与境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双方约定的处置方(fāng)式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)之间的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公司可在境内银行开立人民(mín)币基本存(cún)款账户和人(rén)民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为(wèi)极端情况下应(yīng)急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算需要(yào)在(zài)应急(jí)情况下所融入资金(jīn)的(de)本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人(rén)民银(yín)行规定的其他收入支(zhī)出(chū)等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案(àn)的(de)一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中(zhōng)央(yāng)对(duì)手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会(huì)员(yuán)机构的违(wéi)约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司名(míng)义于(yú)境外(wài)开(kāi)立(lì)的(de)“互换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义(yì)于境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及额度(dù)管理(lǐ)要求(qiú)。场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上海(hǎi)清算(suàn)所每日基(jī)于双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口计(jì)算(suàn)“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池(chí)存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交(jiāo)易(yì)如涉及(jí)双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送。上海清算所(suǒ)、境内(nèi)投资(zī)者等相关(guān)主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际(jì)收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集(jí)中进行国际收(shōu)支统计申报(bào)，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换(huàn)通”实行(xíng)额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元人民币（即(jí)全(quán)部境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售(shòu)业(yè)务的相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于(yú)调整人民币(bì)购售业务(wù)管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行办公厅关于(yú)加强境外(wài)金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于完善人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行和境外(wài)清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的(de)公告》（中(zhōng)汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送(sòng)等相关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本机构(gòu)的(de)资金兑(duì)换是基于(yú)“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不(bù)再继续参与的(de)，原(yuán)则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资(zī)内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇(huì)资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的(de)头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资者(zhě)和相关金融市场基础设(shè)施应当向中国人(世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多rén)民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的(de)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关(guān)监管部(bù)门可以根据需(xū)要向(xiàng)基(jī)础设施调取与(yǔ)境外投资者投(tóu)资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算(suàn)机构(gòu)将(jiāng)制订配套(tào)的业(yè)务规则(zé)等(děng)文件(jiàn)并对(duì)外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互(hù)换通(tōng)”未来(lái)有(yǒu)什(shén)么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

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