AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的是(shì)，不仅不少上市(shì)公司宣布试水人工智能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概(gài)念(niàn)，也有基(jī)金公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资(zī)者关系(xì)管理(lǐ)，更有基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次(cì)公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈(tán)及对AI投资机遇(yù)。各(gè)大派别(bié)基金经理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的颠覆性影响，并(bìng)看好其中(zhōng)长期(qī)投资价值，但是对于短期(qī)人(rén)工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注的是，季(jì)报中(zhōng)部分(fēn)内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生成的内容阐(chǎn)述(shù)了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产(chǎn)、环(huán)境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示，人工智能(néng)领域的快速发展为(wèi)全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极大地(dì)影(yǐng)响(xiǎng)我们的(de)生活方(fāng)式和(hé)社会发展，为(wèi)确(què)保AI技术(shù)的健康、可持续发(fā)展(zhǎn)，需(xū)要建立完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准则，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保(bǎo)数(shù)据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同时，也应抓住(zhù)人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季报中也(yě)明确表示，产业(yè)方向上，我们坚(jiān)定的看好人工智能对(duì)各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调(diào)仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要(yào)是(shì)受益于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化的核心逻辑是(shì)提高(gāo)效率，而(ér)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展(zhǎn)的(de)核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他针对(duì)半(bàn)导体、数字化、互联网平台(tái)等提出自己想法。说到数字化(huà)时，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技(jì)术的手(shǒu)段，提升(shēng)组织(zhī)信息计算(suàn)、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的(de)类消费行(xíng)业，在美国是一个和(hé)互联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然处(chù)于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看(kàn)到疫情背(bèi)景(jǐng)下，大家越来越意识到数字(zì)化的(de)重要性。而此轮数(shù)字化将会和人工智(zhì)能深(shēn领略的意思)度融合(hé)，也(yě)会给(gěi)中国(guó)公(gōng)司带来发展的机(jī)会。目前(qián)整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到了(le)历史最低的水平。

　　此次是基金经理首次(cì)利(lì)用人工(gōng)智能完成季报，也(yě)显示出(chū)人工智能确实开始方方(fāng)面面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基(jī)金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者教(jiào)育基(jī)地宣布成为(wèi)百度文心(xīn)一(yī)言首批生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏华基(jī)金投教(jiào)基地(dì)也将(jiāng)通过百度智能云接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者关(guān)系(xì)管理新模(mó)式，提(tí)升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成(chéng)为一季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理选择(zé)了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理(lǐ)，也(yě)不乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例(lì)的(de)调仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传(chuán)媒互(hù)联网行业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)，除了海康威视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比特等8只个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报(bào)前十(shí)大(dà)重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐(lè)基(jī)金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚(jiān)定(dìng)看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三(sān)大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大(dà)方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台(tái)、创新药。我们(men)认为，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另(lìng)外，我们(men)依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股的(de)机会，特别是软件和互(hù)联网领域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成(chéng)长团(tuán)队(duì)中，有不少基金(jīn)经理明确看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去年下半年开始增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期(qī)需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对标国际(jì)也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期(qī)的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年一季度(dù)的复苏和业绩(jì)修复(fù)，以软件计算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个(gè)股投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料(liào)基(jī)金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工(gōng)智能和(hé)可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等(děng)子版块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所管理(lǐ)的基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位，对人(rén)工智能相关产业链(liàn)进行挖掘(jué)，对有长期竞争力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔(kuò)的硬件和软件公司进(jìn)行精选和布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)新(xīn)入(rù)兴(xīng)全合润前十(shí)大(dà)重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普洛药(yào)业(yè)退(tuì)出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关(guān)产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业(yè)结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列，招商蛇口、保(bǎo)利(lì)发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因(yīn)，莫(mò)海波表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄(líng)化(huà)与经(jīng)济发展(zhǎn)模式(shì)转变，数据成(chéng)为新的(de)生产要(yào)素，高质量发展的(de)核心在于(yú)全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技术(shù)，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过信息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生产和服务端全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通信网络、算力、算法，以及多样化(huà)的(de)行业应(yīng)用(yòng)等，这是一个(gè)系(xì)统性工程，产业(yè)空(kōng)间较(jiào)大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总(zǒng)经理陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重点布局了(le)TMT或人工智能相关(guān)板块。比如(rú)，建(jiàn)信(xìn)智(zhì)能生活在(zài)一季(jì)度(dù)继续调(diào)整了行业配置，降低(dī)了制造(zào)业、大金(jīn)融地产行(xíng)业的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置(zhì)，特别是(shì)重点(diǎn)布局了(le)人(rén)工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留(liú)了(le)一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季度中，以TMT为代表(biǎo)的(de)科(kē)技(jì)板块走(zǒu)出(chū)了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智(zhì)能成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模(mó)型(xíng)路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具现实意(yì)义，因为本(běn)次的(de)人工智能(néng)的应(yīng)用领(lǐng)域得到(dào)了极大的拓(tuò)展，模型具备(bèi)了强大的(de)通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次(cì)重大创新，未来多个行(xíng)业将极(jí)大受益于这一技术的应用(yòng)和普(pǔ)及(jí)。未来我(wǒ)们应该更加重视这一领域的(de)研究(jiū)和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了(le)对(duì)AI的看好，但他的(de)基金持仓中也(yě)鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块的布局(jú)。他表示(shì)，除复合(hé)国家安全自主可(kě)控和产(chǎn)业趋(qū)势(shì)外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技创新周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生更(gèng)大、更持久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的(de)部分成(chéng)长股是未来关(guān)注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了新能(néng)源板块的非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年(nián)三季度半导体及医药(yào)板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而(ér)造就(jiù)了难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技(jì)术要素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮(lún)科技浪(làng)潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的(de)开(kāi)端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但她同(tóng)时(shí)表示，也会(huì)努力在火热的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设(shè)、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。正因(yīn)为此，他在去年(nián)三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的(de)标的，在一季度对(duì)TMT板块(kuài)有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概(gài)率少(shǎo)于市场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一(yī)样(yàng)，交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情的确(què)立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市领略的意思场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今年(nián)初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也(yě)在(zài)一季(jì)报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科技发(fā)展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环(huán)节(jié)之间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前认为的受(shòu)益(yì)环节是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度，以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之间，隔(gé)着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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