A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度(dù)从独占A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市场热(rè)议(yì)。截(jié)至周(zhōu)五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势(shì)反超，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计(jì)算则(zé)不(bù)过是一(yī)场计(jì)算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价(jià)等数(shù)据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数(shù)字经济、信创、中特估、人(rén)工智能等一系列热点催化(huà)下，中国移动今年股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)已近(jìn)60%，自(zì)去年上市以来最近一(yī)年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而(ér)茅台股价则几(jǐ)乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中国移动和茅台这场(chǎng)股王宝座(zuò)的争(zhēng)夺可(kě)能揭示着A股未来的(de)发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消(xiāo)费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济(jì)时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争，向(xi英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表àng)来(lái)是市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回(huí)顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋(qū)势(shì)和产业(yè)价值的变化。

　　回(huí)溯2007年(ni英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表án)中国石(shí)油(yóu)登陆A股时，市值一度(dù)超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登(dēng)顶(dǐng)全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时(shí)基(jī)建大发展(zhǎn)时期，中石油在股王(wáng)的位(wèi)置(zhì)上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互联网(wǎng)金融牛市成为新锐股(gǔ)王。再后来，随着(zhe)我(wǒ)国在2018年进入消费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛(niú)市(shì)，也成就了(le)如今贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料(liào)来源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日文(wén)章《谁是A股(gǔ)之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑(pǎo)，但在(zài)高端白(bái)酒的(de)高估值泡沫下，以及(jí)今年春节后白酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期(qī)，整(zhěng)个白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅下跌(diē)。近(jìn)日，中国(guó)移动的突然崛起更是开(kāi)始对(duì)其王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移动一度超越(yuè)贵州茅台(tái)市值这(zhè)一(yī)历史(shǐ)性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数(shù)字经济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个(gè)新概念的强力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根(gēn)据数据显示(shì)，当前美(měi)股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技(jì)企业的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业(yè)的竞(jìng)争力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移动(dòng)为代(dài)表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代(dài)表的消费股(gǔ)似(shì)乎(hū)也预示着市场中的积极(jí)现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化深度转(zhuǎn)型(xíng)的(de)背景下，实力强(qiáng)劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济(jì)潮流的主力(lì)军。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研(yán)报(bào)表示，公(gōng)司作为国(guó)企数字经(jīng)济担当(dāng)，积极(jí)布局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步(bù)发展，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公(gōng)司(sī)具(jù)备较强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业务能(néng)力(lì)，正在从传统管道(dào)运营商(shāng)向数字科技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来(lái)估(gū)值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日(rì)研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于近五年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代表的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低估(gū)值+数字(zì)经济”成为率(lǜ)先修复(fù)的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)的新魔法能(néng)否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还有另一个(gè)故事引发市场(chǎng)热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中国(guó)移动直接在市值上超越茅台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市(shì)公司，有(yǒu)同样(yàng)中(zhōng)字头(tóu)的中(zhōng)国(guó)船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金(jīn)融(róng)危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点后极速(sù)缩(suō)水至30元附(fù)近，至(zhì)今(jīn)中国船舶股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕(shuò)信息、中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)、全通教(jiào)育等多家公(gōng)司股价均(jūn)超越茅台，但最后的结果不(bù)是业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨(yǔn)落(luò)大(dà)部(bù)分主要是由于行业景(jǐng)气(qì)度变化以(yǐ)及股(gǔ)市(shì)景(jǐng)气度无(wú)法(fǎ)维持。而茅台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性以及(jí)长期稳稳(wěn)增(zēng)长的利润(rùn)，最终一次次(cì)甩开这些(xiē)曾(céng)经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对(duì)于一家企业(yè)股价能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需(xū)要看公司的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之(zhī)称(chēng)，营(yíng)收规模超茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国(guó)移动，为什么(me)此前市(shì)值却(què)一直不如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分析认为，大(dà)致(zhì)归结(jié)为两个重要原(yuán)因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话(huà)费(fèi)越交越少。在市场(chǎng)化的(de)作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动(dòng)虽掌握着大把(bǎ)的(de)通信类资源，但作为央企(qǐ)需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一(yī)方面即(jí)是成本方(fāng)面的问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施企(qǐ)业(yè)，需要持(chí)续不断(duàn)的建设投(tóu)入(rù)，从2G到(dào)5G，其(qí)近十年资本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台(tái)就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的(de)生意，基(jī)本不需要(yào)如此沉重的资(zī)本开支，也不需要面(miàn)临追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数(shù)据可(kě)以看(kàn)出，中国移动今年一季(jì)度的营收是(shì)茅台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中国移(yí)动可能正在迎来(lái)一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国移动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三年投资高峰(fēng)的最(zuì)后一年，2023年起资本(běn)开(kāi)支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营收则可突破1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这意味着届时全(quán)年资(zī)本开支占收(shōu)入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着(zhe)移动互联(lián)网进入下半场，行业重心(xīn)已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达(dá)证券研报表示，中国(guó)移动(dòng)数(shù)字化转(zhuǎn)型收入(rù)“第二曲(qū)线”不(bù)断攀升，去年公司数字(zì)化转型收入对主营(yíng)业务收(shōu)入增量(liàng)贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱(qū)动力(lì)。此(cǐ)外，公司移(yí)动(dòng)云收入规(guī)模实现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿(yì英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表)元(yuán)，同(tóng)比增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力(lì)迈入国内业界第一阵营。

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