编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的水平线上(shàng)。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他的(de)成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看(kàn)出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价(jià)比更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道(dào)中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作景(jǐng)顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外三(sān)大白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季苏州区号是多少报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融等行业(yè)的(de)配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理李晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上一季度(dù)就(jiù)是前(qián)十中的(de)标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好(hǎo)线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性(xìng)的(de)医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于(yú)另一重仓(cāng)五粮(liáng)液(yè)有所减持(chí)；医(yī)药方面，他(tā)对(duì)重仓(cāng)表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测机构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金(jīn)域医学近日率先推出(chū)国内首(shǒu)个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交(jiāo)卷主打(dǎ)产业(yè)链(liàn)上游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露(lù)，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克(kè)的主营与新能源产(chǎn)业链(liàn)关系(xì)不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就(jiù)是非(fēi)传统新能源产业赛(sài)道龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快(kuài)报来看(kàn)，公(gōng)司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银(yín)邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结(jié)中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新(xīn)能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字经济等(děng)热(rè)门概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能源(yuán)大潮(cháo)中快速走红的(de)类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他(tā)就已经是(shì)“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今(jīn)年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓的新能(néng)源产业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上述标(biāo)的(de)年(nián)初至今(jīn)表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不(bù)少细分(fēn)板块(kuài)还能(néng)维持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利中(zhōng)枢(shū)在(zài)当前市(shì)值的(de)投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制造业一(yī)样是一个(gè)竞争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的(de)广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季(jì)报(bào)表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半(bàn)导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第(dì)六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的(de)高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对(duì)较多(duō)的基金(jīn)经理，而他的业绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的(de)8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头(tóu)公司(sī)达到(dào)了(le)四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格(gé)同为公募中少数的(de)深度价(jià)值。天天基(jī)金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以他任(rèn)职回(huí)报最高的景顺长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使该股从(cóng)上一季的(de)第三(sān)重仓升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却退(tuì)出(chū)了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模(mó)型的(de)研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯(xīn)片制(zhì)造(zào)，我们(men)都希望国内(nèi)企(qǐ)业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们(men)认(rèn)为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行(xíng)情，需要(yào)对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前(qián)其(qí)担任(rèn)基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一年、核心优(yōu)选一(yī)年，从今年(nián)的(de)表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季度他在(zài)前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。苏州区号是多少g>而这(zhè)样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者(zhě)年内(nèi)的涨幅也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔(bá)为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主题(tí)净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的(de)当季重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活(huó)还有较强的新(xīn)能(néng)源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均是第一季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基金合同(tóng)的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题苏州区号是多少继续(xù)增(zēng)加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术(shù)的(de)配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示(shì)，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的还是他(tā)的(de)成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部(bù)更(gèng)换。从最新的(de)标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的年(nián)内(nèi)表现来看，其中(zhōng)中文在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下(xià)跌。

　　至于大(dà)幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们(men)相信未(wèi)来(lái)科技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级(jí)仍将成为经(jīng)济(jì)总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范(fàn)围内的科技(jì)创新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出(chū)了(le)一(yī)处调整(zhěng)，也(yě)就(jiù)是用中(zhōng)微(wēi)公司(sī)替代(dài)了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的(de)金山(shān)办(bàn)公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的(de)持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基(jī)金持(chí)仓仍以计算(suàn)机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领域(yù)也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半(bàn)年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持(chí)了科技(jì)、消费板块的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰石(shí)重装年(nián)报的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据(jù)明(míng)显的数量优势(shì)。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划(huà)入到消费电子的(de)大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年(nián)下半年或明年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期(qī)的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出(chū)或(huò)是(shì)行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重(zhòng)要一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合为(wèi)例(lì)，实(shí)际上一(yī)季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了(le)上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系(xì)乃至(zhì)航空航(háng)天(tiān)赛道占(zhàn)据优(yōu)势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇为明显。进一步对(duì)照(zhào)两只军工主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述(shù)思(sī)路(lù)清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未(wèi)来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的(de)航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较高(gāo)的航(háng)天导弹产业(yè)链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）