财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫(yán)军）铁树(shù)开花(huā)了！不仅(jǐn)仅是中国(guó)平(píng)安在(zài)4月27日迎来(lái)时(shí)隔8年的(de)涨(zhǎng)停，就(jiù)在(zài)5月8日(rì)，中信银(yín)行、中(zhōng)国银行(xíng)也(yě)迎来涨停，而上一(yī)次涨停(tíng)分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新(xīn)历史最高(gāo)。

　　有市场观点将大涨(zhǎng)归(guī)因为(wèi)两份会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)即(jí)将举办；另外一份则是沪(hù)市金融(róng)业(yè)主(zhǔ)题座谈会，其(qí)中“在(zài)服务中国式现代化中促(cù)进金融业估值提升和高质量发展”成(chéng)为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段时期的热(rè)门(mén)词，尽管披上(shàng)了主题、政(zhèng)策(cè)等色彩，底层逻辑是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分(fēn)传统行(xíng)业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。说(shuō)到A股的低估值(zhí)、高分红，银行为首的大金融板(bǎn)块(kuài)首当其冲。上述5.11会(huì)议是为此前(qián)获批的央企股东回报ETF发行预热，会议作用(yòng)显(xiǎn)然(rán)被放大(dà)。

　　事实上(shàng)，不仅(jǐn)是两份会议通知的推波助澜，“小作(zuò)文”又来添(tiān)油加醋。一则无(wú)头无尾的所谓指导意见，要(yào)求“国企(qǐ)要(yào)做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获得极大(dà)的传播。

　　低估值、高股息，在经济温和复苏预期之下，中特估(gū)银(yín)行概念获得资金(jīn)的青睐(lài)。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章(zhāng)。

　　根据(jù)以(yǐ)往经验(yàn)，大(dà)金融板块走(zǒu)强往往预(yù)示着行情(qíng)的结(jié)束，这一次历史(shǐ)是否会重演呢？多位受(shòu)访(fǎng)人士(shì)指出，这种单一衡量(liàng)逻辑可能不(bù)再(zài)奏效，当前市场，银行板块(kuài)是作为(wèi)“国资含(hán)量(liàng)”比较高的板块行进(jìn)，从(cóng)去年(nián)底(dǐ)开始监管开始(shǐ)提出(chū)中特估后有比(bǐ)较不错的表现(xiàn)，中特估有望持(chí)续为投资(zī)者带(dài)来除稳定股息收益外的收益。

　　银行(xíng)为首(shǒu)的(de)大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银行满(mǎn)屏(píng)大涨(zhǎng)，中(zhōng)国银行、中信银行、西安银(yín)行涨停(tíng)，农业(yè)银行、民生银(yín)行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你以为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从(cóng)指(zhǐ)数维度来看，银行板块大(dà)涨早已启动(dòng)，银行指数(shù)（中信(xìn)）近5个交易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外(wài)，除了银行板块，券商股也持续爆发，券商指数收(shōu)盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中国银河领涨，盘中一(yī)度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来看，场内10只中证银(yín)行ETF涨幅明显，比如，天(tiān)弘中证银(yín)行ETF、富(fù)国中证(zhèng)800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超过(guò)4％，从(cóng)资金流动来看，以规模(m新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画ó)最大的华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不仅当日(rì)收盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近(jìn)两(liǎng)年来(l新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画ái)的(de)最(zuì)高。

　　对于银行股的大涨(zhǎng)，市场早有预(yù)期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日(rì)表示，在(zài)经济复(fù)苏不(bù)强劲情况下，原来看(kàn)不起的那些低(dī)增速的(de)企业，现在反而显得(dé)难能(néng)可贵，因此被忽略高(gāo)分(fēn)红(hóng)、深度价值的(de)企业反(fǎn)而受到(dào)追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏也(yě)表(biǎo)示(shì)，银行股(gǔ)这(zhè)波快速上涨，是(shì)其在估值极度低水平、股息率具备一定吸引(yǐn)力(lì)、持仓极度低(dī)配、基本面预期极度(dù)悲观等背景下，配合当(dāng)前经(jīng)济弱(ruò)复(fù)苏整体(tǐ)回报率预期(qī)下行(xíng)、中(zhōng)特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的(de)季节，银行股等来了久违的(de)上涨，截至5月8日，自今年4月以来(lái)全市场(chǎng)42家上市(shì)银行中，有17家(jiā)涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行、交行、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样可观，5月(yuè)8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅(fú)4.22％，收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升(shēng)超过(guò)14亿(yì)元，也刷(shuā)新近(jìn)两年来的最高(gāo)。中国银行龙(lóng)虎榜数(shù)据显(xiǎn)示，近三日(rì)沪股通累(lèi)计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股的大(dà)涨，正如吴鹏(péng)所言，估(gū)值极(jí)度低(dī)水平、股息率具备(bèi)一(yī)定(dìng)吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面(miàn)预期极度悲(bēi)观都是(shì)银行股(gǔ)上涨的逻(luó)辑所在(zài)。

　　具体(tǐ)而言，在估值(zhí)上，截(jié)至目前，42家A股银行的(de)平(píng)均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波银(yín)行和招商银行，其余银行均处(chù)于“破净”状态。在(zài)这(zhè)一轮估值修复中，有市场(chǎng)人士(shì)指出(chū)，中字头银行目标价(jià)估(gū)值最保(bǎo)守看到0.6，相当于(yú)2020年(nián)疫情前的估值位置，当前(qián)板块交易热度之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看(kàn)到，资金对资产质量(liàng)、让利实体经济(jì)容忍度提升。

　　稳定(dìng)的(de)高分红和高股息是银行股相(xiāng)对于(yú)其他主(zhǔ)题板(bǎn)块更强(qiáng)的(de)优势(shì)，据财(cái)通(tōng)证(zhèng)券研报，国有大行(xíng)近五年分红率基(jī)本稳定在(zài)30％左右，稳定(dìng)分(fēn)红符合价值投资和长期投资需要。近(jìn)年来(lái)国有大(dà)行股息(xī)率(lǜ)也(yě)呈逐年(nián)提升(shēng)趋势(shì)平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓占比(bǐ)极低(dī)也(yě)为调(diào)仓提(tí)供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季(jì)度银(yín)行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三(sān)季度以来新低，显著低于2010年(nián)以来(lái)均值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经(jīng)理胡洁就向财联社(shè)表(biǎo)示，高股息(xī)策略以其确定的股(gǔ)息(xī)收入和较(jiào)高的安(ān)全边际可以为(wèi)投资者提(tí)供不错的收益(yì)。而基本面稳(wěn)健、分红率高而稳定、估值处于(yú)历(lì)史低位(wèi)的银行板块(kuài)是高股(gǔ)息策略的理想增配(pèi)板块。与此同时，银行板块(kuài)在(zài)一季度是(shì)业绩低(dī)点。随着大行重定价的压力过去以及二三季(jì)度(dù)农商行小(xiǎo)微(wēi)投(tóu)放旺季(jì)的到来，资产端收益率将会(huì)逐步企稳，后续业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华(huá)基金量化及衍生品投资(zī)部基金经理余(yú)展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对比，在中特估背景下(xià)的国内(nèi)银(yín)行(xíng)仍然具有(yǒu)较好的投资机会。以国有大行为例，从PB角(jiǎo)度(dù)而言，邮(yóu)储银(yín)行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝大部分的银行估值都在(zài)1倍PB以上(shàng)。考(kǎo)虑到海外银行还有大(dà)量的商誉，国(guó)内银行的估值水平(píng)是偏(piān)低的，本(běn)身就有比(bǐ)较大的修复(fù)空间。此外，他还指出，国企改革有望使得这(zhè)些问题(tí)得到改善，从而(ér)提高银行的利润增速(sù)，持续(xù)修复(fù)估值。

　　银(yín)行是(shì)否意味(wèi)着行(xíng)情(qíng)的结束？

　　随着证(zhèng)券(quàn)、银行等大金融板块的(de)走强，有市(shì)场观(guān)点开始担(dān)忧(yōu)市场(chǎng)行情告一段落。对此(cǐ)，市场人士认为，站在(zài)中(zhōng)特估(gū)背景下去看(kàn)金融股的(de)爆发，并(bìng)不能简(jiǎn)单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析(xī)称，大金融板块过(guò)去被当成行情结束的(de)指标，其(qí)背后通常潜意识映射包(bāo)括(kuò)不限于大(dà)金融爆发往往代(dài)表市(shì)场(chǎng)没有别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重等。但从当前(qián)的金(jīn)融股(gǔ)走强来看，市(shì)场表现并不存(cún)在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强(qiáng)，比如银行板块近期(qī)大幅放量，成(chéng)交量约为(wèi)600亿，作为大(dà)市值的板块，这一(yī)成交量(liàng)与甚至部分中(zhōng)小市(shì)值板块(kuài)成交量相差(chà)甚远。

　　其次(cì)，大(dà)金(jīn)融板块本次表现也(yě)不是单一的，放眼全市场，部分港(gǎng)口、铁路、建筑、电力、石化(huà)等板块也(yě)表现较好，因此不能(néng)单一地以过去大(dà)金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言，当下较(jiào)为极端的交易结构容易被表征为市场波动的(de)前奏，但市场(chǎng)变量(liàng)影响较多、今年行情结构(gòu)差(chà)异巨大，建议不要单(dān)一映射分析(xī)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画