金融界4月21日(陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文rì)消息 自国家统计局4月11日发布3月份物价数据后(hòu)，近(jìn)日关于所谓“通缩”的话题(tí)就不绝(jué)于耳。摩根斯坦利中(zhōng)国首(shǒu)席经济学家邢(xíng)自强今天在CMF演讲称，现阶段低通胀可(kě)能是我(wǒ)们的优势，至少给(gěi)决(jué)策层(céng)提(tí)供(gōng)了充足的政策空间，无需担(dān)忧通胀掣(chè)肘。

　　低通胀(zhàng)形(xíng)势可能是(shì)一种优势

　　而我们从疫(yì)情中(zhōng)复苏(sū)走(zǒu)过3个月，并且没有(yǒu)采取强刺激，更多靠内生动力，由于(yú)我(wǒ)们(men)产能充裕，供给(gěi)端恢复略快于(yú)需求端，通胀暂时起不(bù)来，有(yǒu)利于(yú)物价相对温和(hé)的(de)水平(píng)。

　　邢(xíng)自强以欧(ōu)美(měi)发达国家举例，疫情之后货币政策强刺(cì)激，带(dài)来(lái)高通胀后果不得不进行加息(xī)，而矫(jiǎo)枉过正的加息过程又带来银行(xíng)业震(zhèn)荡(dàng)。在他看来(lái)，现(xiàn)阶段低通胀可能是我们的优势，至少给决策层提(tí)供(gōng)了充足的政策空间，无需担(dān)忧通胀掣肘。

　　他认为，对于近期(qī)中国通胀水平较低可以看得更乐观(guān)一些(xiē)，不必担心中(zhōng)国(guó)会陷入(rù)长(zhǎng)期(qī)的需(xū)求低迷。

　　关于就(jiù)业，邢自强也(yě)指(zhǐ)出，这也(yě)是一(yī)个滞后指标，不会率先好转，需要(yào)经济环境有(yǒu)明(míng)显改善、企业感到盈利、订(dìng)单有比较强的转机，才(cái)会(huì)慢慢扩(kuò)张、扩产和招聘(pìn)。服务业率先复苏，就业为什么也没有(yǒu)特别明显改善？邢自强指(zhǐ)出，现在还处(chù)于经济(jì)修复阶段(duàn)，疫情前正常年份(fèn)服务业能创(chuàng)造800万个就业岗位，但是21年、22年(nián)服务业只创造了100万个(gè)岗位，两年加起来(lái)少创造了约1300万个岗位。“这是一种(zhǒng)隐形的失业(yè)，现在服(fú)务业(yè)仅仅是恢(huī)复到(dào)2019年的(de)水平，要恢(huī)复(fù)到原来的轨迹(jì)上需要时间。”

　　邢自(zì)强分(fēn)析，就(jiù)业(yè)相对低迷是有原因的，跟感受(shòu)到的服务业在(zài)回升并不矛盾，“回升只是补上去(qù)年底的坑，还(hái)没有回到潜在增速上，只有回到潜在增速上才能够(gòu)逐步消(xiāo)化之(zhī)前(qián)积压的(de)潜(qián)在失业。”邢自强(qiáng)判断，服务性行业(yè)可(kě)能要逐(zhú)季恢复(fù)，大(dà)概在今年底回到疫情前的增(zēng)长轨迹。

　　统(tǒng)计局、央行纷纷(fēn)强调没有通(tōng)缩

　　4月11日(rì)国(guó)家(jiā)统计局(jú)公布3月物价数据(jù)显示，3月CPI（居民(mín)消费价格指数）同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)0.7％，比上(shàng)月回(huí)落0.3个百(bǎi)分点，PPI（工业生产(chǎn)者出厂价格(gé)指数）同比下降(jiàng)2.5％，同(tóng)比降幅比(bǐ)上月扩大1.1个百分点。CPI和PPI同比增速双双回落，一季(jì)度(dù)新增贷款却创纪录，引发(fā)了(le)关(guān)于通缩的讨论。

　　央行：金(jīn)融数据领(lǐng)先于(yú)经济数(shù)据，反映(yìng)出供需恢复不匹配(pèi)现状

　　4月20日(rì)下(xià)午，央行(xíng)举行2023年一季度金融统计数据有(yǒu)关情(qíng)况新闻发布会。央行货币政策(cè)司司长邹澜回应称，我国不存在长期通缩或通(tōng)胀的基(j陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文ī)础。

　　邹澜表示，对(duì)“通(tōng)缩”提(tí)法(fǎ)要合理(lǐ)看待，通缩一般具有物价水平持续负增(zēng)长、货币(bì)供应量持续下(xià)降的特(tè)征，且常伴随经济衰退。当前我国物价仍(réng)在(zài)温和上涨，M2（广(guǎng)义货币供应量）和社融(róng)增长相对较快，经济运行持续(xù)好转，与通(tōng)缩有明显区(qū)别。

　　近期的物价回落是因为经济基(jī)本(běn)面和(hé)高(gāo)基数等因素(sù)。邹澜进一(yī)步(bù)解释，一方面(miàn)，供给(gěi)能力较(jiào)强。在稳经(jīng)济一揽子(zi)政策(cè)有力支(zhī)持(chí)下，国(guó)内生产持续加快恢(huī)复(fù)，物流畅通保障到位，特别是“菜篮子”“米(mǐ)袋子”供给充(chōng)足。另一(yī)方(fāng)面，需求恢复较慢。疫情(qíng)伤痕效应尚未消退(tuì)，消费意愿尤其是(shì)大宗消费需求回升需要(yào)时间(jiān)。

　　此外(wài)，基数效应也(yě)有(yǒu)所影响(xiǎng)。邹澜进一(yī)步指出，去年3月国际油价暴涨和国内鲜菜(cài)价格反季节上涨，也带来(lái)高基数扰(rǎo)动。货币信贷(dài)较快增长与物价回落(luò)并(bìng)存，本质上受时(shí)滞(zhì)影响。稳健货币(bì)政策注重从供(gōng)给侧发力(lì)，去年以来支(zhī)持稳增长(zhǎng)力度持续加大，供给(gěi)端(duān)见效(xiào)较快(kuài)。但实(shí)体经济生产、分配、流通(tōng)、消费等环节的效应传导(dǎo)有(yǒu)一(yī)个过程，疫(yì)情反复扰动也(yě)使企业和居民(mín)信心偏弱(ruò)，需求(qiú)端存有时(shí)滞。总体(tǐ)看，金融数据领先于经济数据，实际(jì)上反映出供(gōng)需恢复不匹配的现状。

　　统计(jì)局：当前(qián)中国经济没有出现通缩，下阶段(duàn)也不会出现通缩

　　4月18日(rì)一季度(dù)经(jīng)济数据发布会上，国(guó)家统计发言人付(fù)凌晖就(jiù)近期市场热议的中(zhōng)国(guó)经(jīng)济是(shì)否会陷入(rù)通(tōng)缩进(jìn)行了回应。他表示，总的(de)来看，当前中国(guó)经(jīng)济没(méi)有出(chū)现通缩，下(xià)阶段(duàn)也不会(huì)出现(xiàn)通缩。从下阶段来看(kàn)，物(wù)价(jià)会稳(wěn)步恢复，价格带动会逐步增强。

　　付凌晖称(chēng)，从价格(gé)表现来(lái)看(kàn)，由于去年基数较高陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文，国际(jì)大宗(zōng)商品价格涨幅(fú)较高，再加(jiā)上国(guó)内(nèi)受(shòu)疫(yì)情影(yǐng)响供给偏紧，导致去年二季度CPI涨幅(fú)都比较高，这样(yàng)影(yǐng)响今年二(èr)季度CPI涨(zhǎng)幅可能保持低位，但这不说明通货紧缩。随着下半(bàn)年(nián)影响(xiǎng)因素逐步(bù)消除(chú)，价格会回(huí)到(dào)一个合理水平。

　　通(tōng)缩成立吗？券商经(jīng)济学(xué)家激(jī)辩(biàn)

　　中信证券直(zhí)言，当前数据呈现复苏信(xìn)号明显，通缩观点(diǎn)并不成(chéng)立，预计下半年基数效应消退(tuì)后(hòu)，CPI同比增(zēng)速将开始回升。

　　中(zhōng)金(jīn)公司称，“我们看到(dào)的是回暖，而(ér)非通缩”，当前物价下降既不全面亦难持续(xù)，货币供应创新高，经济(jì)已步(bù)入复(fù)苏(sū)。

　　华泰宏(hóng)观也(yě)指(zhǐ)出，CPI可能低估了(le)服务业和其他不可贸(mào)易品的通胀。而(ér)作为（不计入CPI的）最大(dà)的“不可(kě)贸易品(pǐn)”，地价(jià)和(hé)房(fáng)价(jià)“再通胀”是更广(guǎng)义的通胀走势最重要的风向标(biāo)之一。华(huá)泰(tài)宏(hóng)观认为(wèi)，不论是(shì)从居民收(shōu)入、居(jū)民(mín)消费倾向、还是居民资产负(fù)债(zhài)表(biǎo)的(de)边际变化而言，居民消费(fèi)能力和购房意愿在防(fáng)疫(yì)政策优化后都在修(xiū)复，而非恶化(huà)。

　　招商证券提到，一季度CPI走(zǒu)势并(bìng)不满足央(yāng)行对通缩的认(rèn)定，其(qí)主(zhǔ)要反(fǎn)映局部性、外生(shēng)性与(yǔ)阶段性(xìng)现(xiàn)象，货币供应(yīng)（M2）高(gāo)增长与(yǔ)CPI持续走弱看似反常(cháng)，实则反映(yìng)疫后复(fù)苏结构(gòu)性特点。

　　粤(yuè)开宏观提(tí)到，当(dāng)前的物(wù)价下行不是通缩(suō)，而是与基数效应、前期非经济政策(cè)对企业(yè)家信(xìn)心的冲击以及疫情后居民(mín)风险偏好下降有关。当前中国经(jīng)济仍在持(chí)续恢复进(jìn)程中，PMI、社(shè)融等指标反映(yìng)经济恢复向好(hǎo)，并且呈(chéng)现出服务业好于工(gōng)业、内需恢(huī)复好(hǎo)于外需的特(tè)点(diǎn)。

　　国民经济(jì)研究所副所长王小鲁(lǔ)称(chēng)，在(zài)货币增长大幅度超(chāo)过经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)的(de)情况下，所谓“通缩”是(shì)个伪命题(tí)。货币走高，价格走低，这不是通缩，是产能(néng)过剩和消费需(xū)求不足(zú)抑(yì)制了(le)价(jià)格上涨(zhǎng)。这种情(qíng)况下货币扩张(zhāng)对(duì)促进(jìn)增长、扩(kuò)大需求(qiú)不仅于事无补，反而推高不良债务，加剧产能过剩。

　　国君宏观则认为，造成当前“类(lèi)通(tōng)缩”复苏(sū)的本(běn)质是(shì)货币与有效需求或供给(gěi)的不匹配，背后是居民与企(qǐ)业支出谨(jǐn)慎、地产角色(sè)变化、海外(wài)市(shì)场转(zhuǎn)向三个(gè)原因。经济预期在经(jīng)历一轮上修(xiū)与下修后，当前(qián)宏观预期(qī)波动率再次抬升，国(guó)军宏(hóng)观(guān)认为会持续至(zhì)5月(yuè)之后，当宏(hóng)观预期(qī)波(bō)动(dòng)率下降后(hòu)，“类通缩”复苏环境延续，长(zhǎng)端利率依然有小幅下行空间(jiān)，权益(yì)成长风格会相对占优。

　　国(guó)海策略(lüè)也指出，通缩环境(jìng)下景(jǐng)气(qì)行业的稀缺是促成(chéng)成长牛的(de)重要(yào)外部因素，物价水平的回落多与有效需(xū)求不足相关，在传(chuán)统周(zhōu)期(qī)行业(yè)景气低(dī)迷的环(huán)境下，产业(yè)周期上行的成(chéng)长行业优势凸(tū)显。

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