在股市(shì)高点成立的主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)开(kāi)基金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立满两年(nián)亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的(de)整体破净率(lǜ)与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及(jí)统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性(xìng)布局(jú)产品，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行基(jī)金财产(chǎn)清算程序，无须(xū)召开基金份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基金(jīn)的基金合同生效后，若登(dēng)记机(jī)构(gòu)完成每个开放期最后一(yī)个(gè)开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申(shēn)请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数量(liàng)不(bù)满200人(rén)或(huò)者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告和信息披(pī)露程(chéng)序后(hòu)终(zhōng)止基金合(hé)同，无需召开(kāi)基(jī)金份额持(chí)有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动(dòng)权(quán)益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂(guì)平对此表(biǎo)示，一(yī)般(bān)而言(yán)，随着基金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金(jīn)的投资(zī)策略(lüè)可能(néng)倾(qīng)向于保守，权益仓位可(kě)能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此(cǐ)，在权益市(shì)场表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人(rén)也(yě)分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金大(dà)多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较高，可能也与基(jī)金的发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性(xìng)布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定期开放式(shì)基金来看，多(duō)数成立于2020年(nián)下半(bàn)年(nián)-2021年1季(jì)度(dù)，高(gāo)点成(chéng)立可能(néng)是部分基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时基金(jīn)发行(xíng)相对容易，而(ér)且规模(mó)也容易做大(dà)，基金公司有动力去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔(yán)，高(gāo)点(diǎn)入(rù)市就容易(yì)出现一(yī)段时间(jiān)内(nèi)基金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行(xíng)产品布局和发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以保护投资(zī)者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基金(jīn)公司(sī)良好口碑，有利于基金(jīn)公司长期(qī)管(guǎn)理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热(rè)时(shí)发行基(jī)金(jīn)往往伴随着(zhe)较(jiào)高的风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资范围的(de)基金(jīn)收益率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出(chū)现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产的资金容量(liàng)通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规(guī)模要(yào)求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调(diào)整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增(zēng)加(jiā)错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收益影(yǐng)响很(hěn)大。

　　同时，该基(jī)金销售部(bù)门机(jī)构负责人也(yě)建议基金(jīn)公司(sī)前(qián)瞻性布局产品，并(bìng)将规模控(kòng)制(zhì)在基金经理能力范围(wéi)内，高点成立的(de)产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会(huì)、控制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式权益类基金表现不(bù)及(jí)预(yù)期，近一年新(xīn)成立的定开权微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资(zī)者(zhě)的心态(tài)会受到一定程度的影响(xiǎng)，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于(yú)后(hòu)续新发基(jī)金的购(gòu)买意愿可能(néng)会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优(yōu)势，有利于为(wèi)投资(zī)者(zhě)创(chuàng)造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定(dìng)开(kāi)基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者(zhě)教(jiào)育。”孙(sūn)桂(guì)平(píng)称。

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