大(dà)家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一(yī)直在加班(bān)，这个(gè)长假(jiǎ)，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前(qián)经济形(xíng)势(shì)和经济工(gōng)作(zuò)。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心(xīn)的党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部(bù)门(mén)更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控(kòng)取得(dé)重大决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏观政(zhèng)策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足，经济转型升级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议(yì)重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善性住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第一共(gòng)和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的命运(yùn)。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大(dà)的破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅游出(chū)游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试(shì)图(tú)用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军方和(hé)特种部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使这(zhè)两架无(wú)人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片(piàn)也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时(shí)普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日(rì)在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时(shí)间和地(dì)点采(cǎi)取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市(shì)长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是为了(le)防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社(shè)当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼(ní)基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击(jī)的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日(rì)报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜(dù)马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境相比(bǐ)4月继续(xù)不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步(bù)从短暂失衡(héng)趋(qū)向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗(chuāng)口(kǒu)，财报季结束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数(shù)据验(yàn)证；外部(bù)流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其(qí)次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年(nián)筑(zhù)底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎ1米等于多少mm 1米等于多少厘米n)现，其中行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场(chǎng)上行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng1米等于多少mm 1米等于多少厘米)

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)虽受节假期间的(de)事件性因(yīn)素(sù)影响可(kě)能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速(sù)等指标仍(réng)在探(tàn)底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上(shàng)关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预(yù)期方(fāng)向，中期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期类似(shì)春(chūn)天(tiān)，市场(chǎng)有所反(fǎn)复(fù)很(hěn)正常，短期政策(cè)和业(yè)绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的(de)科技和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回归。重资(zī)产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出成为未来(lái)经济(jì)增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前(qián)明(míng)显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指(zhǐ)数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节(jié)后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同时也(yě)促使美(měi)联储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通用人工智(zhì)能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第一次长时(shí)间(jiān)回(huí)撤(chè)，可以类(lèi)比历史上牛市第一(yī)年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能不会持续太(tài)久，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看(kàn)，4月(yuè)份确实(shí)出现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季度经济数(shù)据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预(yù)期(qī)。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能(néng)已经完(wán)成(chéng)大(dà)部分，但由(yóu)于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可能还需要(yào)震荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利(lì)率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期(qī)的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股(gǔ)市场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续(xù)将发行、迎来(lái)增(zēng)量资(zī)金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额(é)收(shōu)益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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