金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内(nèi)外(wài)投资者合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人(rén)表示(shì)，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人(rén)民(mín)银行有关(guān)部门负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财(cái)富基(jī)金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进一步做好境外(wài)机构投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文(wén)件要求、完(wán)成银行间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可以签(qiān)署(shǔ)的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)认可(kě)的衍生品主协(xié)议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内(nèi)投资者(zhě)应(yīng)当将是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型(xíng)等事(shì)项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在研(yán)究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也可(kě)供境内(nèi)外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的(de)投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间(jiān)市(shì)场开展符合(hé)集中清算要求的(de)人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台、境内电子交易平台(tái)包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易(yì)模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子(zi)交易(yì)平台为中国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商）与境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)进(jìn)行交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送(sòng)交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为(wèi)银(yín)行间市场清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上海清算所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算(suàn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算公司清(qīng)算会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户(hù)委(wěi)托场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理(lǐ)清算(suàn)，并与(yǔ)场外(wài)结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达成后，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的交易(yì)及(jí)时纳入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结算公司或其(qí)综(zōng)合清算会员完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如(rú)何进行(xíng)衍(yǎn)生(shēng)品交(jiāo)易的合(hé)约(yuē)替(tì)代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为中央(yāng)对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易(yì)在经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司于当(dāng)日将交易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分(fēn)别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间(jiān)的(de)合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照(zhào)成交双方(fāng)约(yuē)定的(de)处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨(kuà)境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司之间的跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立人民币基(jī)本存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算专用存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情况下应急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费用(yòng)以及符合(hé)中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司将针(zhēn)对(duì)双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中央对手方从各自(zì)清(qīng)算参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金(jīn)、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外结算公司名(míng)义(yì)于境外开立的“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民(mín)币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池(chí)要求，并通过境内外存管银(yín)行办(bàn)理人民币或外(wài)币(bì)资(zī)金的(de)跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨(kuà)境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报送(sòng)。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由(yóu)上海清算(suàn)所(suǒ)集中进(jìn)行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收(shōu)支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通”开展利率互换交易在(zài)轧中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即上海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸(cùn)对(duì)应(yīng)的(de)“互(hù)换通”资源池风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务(wù)相关规定具体包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于调整人民币购售业务(wù)管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办(bàn)公厅关于加强境(jìng)外金融(róng)机构进入银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完善人民币(bì)购(gòu)售业务管理有关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务境外参加行(xíng)和境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境(jìng)外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和信息(xī)报送等(děng)相关安(ān)排。根(gēn)据《办(bàn)法》和(hé)人民币(bì)购售业(yè)务管理规定，香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相关的(de)境外投资(zī)者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的，原则(z中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大é)上应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在(zài)香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香(xiāng)港结(jié)算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期(qī)，境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)可选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非(fēi)“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通(tōng)过香港结(jié)算行兑换(huàn)为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向中国人(rén)民银(yín)行认可的交(jiāo)易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国(guó)外汇交易(yì)中心达成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部(bù)门可以根据需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布(bù)相关(guān)配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订配(pèi)套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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