编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季度(dù)的(de)调(diào)仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的(de)持(chí)续青睐，茅台(tái)持(chí)股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一(yī)如(rú)既往(wǎng)地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白(bái)酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公(gōng)募基金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年竭力(lì)寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大重(zhòng)仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易方达(dá)优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是(shì)小幅减持(chí)了另(lìng)外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三(sān)只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三(sān)者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进(jìn)入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍jk袜子总是掉怎么办，足球袜套jong>：首先(xiān)，他(tā)选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)的(de)第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他(tā)用(yòng)金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个(gè)国(guó)家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化检(jiǎn)测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远所管产品一季报全部(bù)披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三(sān)只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能(néng)源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对(duì)最高(gāo)的就是非传(chuán)统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极(jí)体研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的(de)年度业绩(jì)快(kuài)报来(lái)看(kàn)，公司的(de)主营与净(jìng)利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在(zài)信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高(gāo)科(kē)技公(gōng)司，主(zhǔ)营(yíng)业务中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布式(shì)光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示：“本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆(lù)彬则(zé)是在(zài)新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天(tiān)基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基(jī)金今(jīn)年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别是动态策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的(de)生命(mìng)周期，不少(shǎo)细分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价(jià)值。或(huò)许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造(zào)业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广发小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳(ào)科(kē)技从第三升(shēng)至(zhì)第二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持(chí)仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价(jià)值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两(liǎng)个月(yuè)的(de)中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余(yú)7只基金均实(shí)现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了(le)14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基(jī)金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该(gāi)股从(cóng)年(nián)初至(zhì)今上涨(zhǎng)jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中(zhōng)字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新(xīn)该(gāi)股(gǔ)年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可(kě)，其(qí)投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的第三重仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了(le)前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒作相关(guān)题(tí)材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要对(duì)其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余(yú)广是(shì)2012年的公(gōng)募(mù)状元，目前(qián)其担任基(jī)金经理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心中景一年(nián)、核心优选一年(nián)，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进的公司半数(shù)为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与它(tā)们(men)携手进入的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总(zǒng)结与“中特估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司(sī)的(de)核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的(de)估(gū)值水平(píng)买入持有(yǒu)。在经济(jì)复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年的权(quán)益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截(jié)至本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十(shí)大(dà)重仓股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华(huá)股份(fèn)均已实(shí)现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务(wù)、信息(xī)技术的(de)配置比例(lì)。围(wéi)绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非(fēi)议(yì)人物同期成名(míng)的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基(jī)金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是(shì)他的(de)成名作华(huá)安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留的上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和(hé)华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位(wèi)全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文(wén)化(huà)、美(měi)亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家(jiā)基(jī)金(jīn)名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于当季度的(de)调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机器视觉(jué)和医(yī)疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉(lú)的季报(bào)来(lái)看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一(yī)重工(gōng)，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目(mù)前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的(de)适度(dù)配置。组合结构主要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金的(de)明(míng)星基金经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参(cān)与管理的长城科创板两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基(jī)金十(shí)大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测(cè)导(dǎo)航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓(cāng)中(zhōng)的(de)半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明年(nián)，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉(lā)动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是一个(gè)周(zhōu)期(qī)的(de)因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目(mù)前(qián)该(gāi)板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的(de)一环(huán)就是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在(zài)他(tā)管理的高(gāo)端(duān)装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都(dōu)体现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步对照两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业(yè)趋(qū)势和高增长的(de)细分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平(píng)台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日(rì)《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）