昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员(yuán)不再完全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可能性(xìng)约为(wèi)80％。而(ér)本(běn)周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息(xī)几(jǐ)乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月(yuè)份(fèn)有可(kě)能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对利(lì)率(lǜ)见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的(de)押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为(wèi)去年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上(shàng)限问(wèn)题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生(shēng)的债(zhài)务(wù)违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升(shēng)，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是(shì)国会(huì)的一项(xiàng)“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投资(zī)成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们(men)完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可能受到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位(wèi)资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支(zhī)持(chí)他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工作安排(pái)，调整(zhěng)相(xiāng)关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边市(shì)的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各(gè)期货持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出(chū)现单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的(de)保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货(huò)的交易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣(míng)表示，近期生猪(zhū)现(xiàn)货偏强(qiáng)的(de)主要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来看，截至(zhì)3月末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均(jūn)重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模(mó)化、集团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库(kù)存(cún)秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等(děng)利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻品(pǐn)入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾(wěi)，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价(jià)颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳定，猪(zhū)价(jià)不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家(jiā)政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情(qíng)变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来(lái)了(le)压力；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对于第(dì)二波(bō)新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内需求(qiú)的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归(guī)基本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目前(qián)处于(yú)短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨(dūn)左右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化(huà)。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入(rù)增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可(kě)能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度(dù)累库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在(zài)历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回暖。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但(dàn)无(wú)法改变消费(fèi)逐(zhú)步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供应增(zēng)加而(ér)出(chū)口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预(yù)期(qī)。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说(shuō)。

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