4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延(yán)续(xù)消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　<说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？img alt="内外价差倒挂(guà)局面终结！棉企挺(tǐng)价出货……" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074536967.png">

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在于国内供需矛(máo)盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国(guó)内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动(dòng)效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山(shān)东主销(xiāo)区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格(gé)近(jìn)期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调(diào)查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一(yī)步(bù)加剧了市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产(chǎn)炒(chǎo)作提供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了(le)市场对于天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播(bō)开启以来，南(nán)北(běi)疆气(qì)温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进度较去(qù)年同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉(mián)铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对(duì)新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一(yī)定(dìng)的(de)压力。但中长期内需(xū)持(chí)续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或(huò)降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花(huā)消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随之(zhī)出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得(dé)期(qī)末库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好预期(qī)下(xià)，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的竞争压(yā)力或(huò)增(zēng)加。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì说一个人不上道是什么意思，不上道是什么意思？)，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利(lì)好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加(jiā)工设(shè)备，对于产能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量(liàng)面(miàn)临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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