个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务试点落地(dì)半年(nián)，你(nǐ)参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了(le)36个试点(diǎn)城(chéng)市(shì)和地区进行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和(hé)社会保障(zhàng)部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量(liàng)达(dá)到(dào)3324万，市场空(kōng)间(jiān)初(chū)步打开。

　　作为(wèi)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的代销(xiāo)主渠道之一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与权益(yì)产(chǎn)品的紧密(mì)联系和与投资者(zhě)的深度了(le)解，在养(yǎng)老基金销售(shòu)方(fāng)面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点推行半年(nián)之际(jì)，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报(bào)记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得(dé)更多证券公司的(de)重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个人养老(lǎo)金试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得代销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个人养老(lǎo)金基(jī)金数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安(ān)证券、安信证券及中(zhōng)信证券(quàn)（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为(wèi)公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)最主(zhǔ)要(yào)的代(dài)销(xiāo)方之一，证券(quàn)公司在(zài)个人养(yǎng)老金业务(wù)试点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力(lì)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务也(yě)成为大型(xíng)券商们财富(fù)管理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充分(fēn)发挥(huī)财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产(chǎn)品主要有四类(lèi)：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部个人养老金产品名录显示(shì)，当前上(shàng)线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代(dài)销个人养老金产品资(zī)格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司(sī)可(kě)销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点(diǎn)券商(shāng)将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得(dé)首批个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售(shòu)资格(gé)，完(wán)成全部(bù)40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基金产品的上线，基本实现(xiàn)个人(rén)养老金(jīn)公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务(wù)负责人向中国基金报记者(zhě)介(jiè)绍(shào)称(chēng)，中信(xìn)建投已引进华夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多(duō)样(yàng)、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给客户更好的(de)服务办理(lǐ)体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客(kè)美国管得了比尔盖茨吗户投(tóu)资选择的角度(dù)讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品(pǐn)的特征和策略的(de)认知、对自身投(tóu)资能力、投资(zī)意(yì)愿、投资(zī)目的(de)的认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养老规(guī)划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在(zài)全面引入(rù)个人(rén)养老金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基(jī)础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个性化(huà)画像和(hé)客户特点(diǎn)，为客户提供切实可(kě)行的产品评(píng)估(gū)体系和(hé)养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资者来(lái)说(shuō)，当前阶段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自(zì)开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个美国管得了比尔盖茨吗人养老金带来的个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在(zài)账(zhàng)户内(nèi)充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么(me)买(mǎi)，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投资者目不(bù)暇接(jiē)，如何让投(tóu)资者选择到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾(gù)力(lì)量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服务。

　　国(guó)泰君安在推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合个人(rén)养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评(píng)价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声(shēng)誉(yù)口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得(dé)信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价(jià)比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品(pǐn)清单(dān)，满足养老金客户个性(xìng)化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不(bù)得(dé)不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计(jì)开(kāi)立个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资(zī)者通过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方(fāng)面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人养老金(jīn)业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人养老金业(yè)务的银(yín)行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和(hé)储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交(jiāo)易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠道(dào)优势相比，证券公司个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特(tè)“打法”。记者注意(yì)到，多(duō)家(jiā)券(quàn)商在推广个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科(kē)学养老理财观(guān)念(niàn)的(de)长(zhǎng)远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的全周期(qī)专业资配服务和一(yī)站式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦推出个人养老金投资(zī)一站式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客(kè)户提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴(bàn)于一体(tǐ)的(de)个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资者(zhě)外，“走出去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业(yè)务的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基(jī)于对个人养老(lǎo)金目(mù)标客(kè)群的深入研(yán)究，将开(kāi)发大(dà)中型企业作为个(gè)人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司开展走进企业(yè)推广个人养老金活动(dòng)，为企业(yè)单(dān)位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金上门服务(wù)，免去(qù)客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情况、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等(děng)问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是(shì)为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投(tóu)资(zī)者更希望能(néng)实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体(tǐ)系，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多层次金融(róng)需求(qiú)，促进财富(fù)管理业务(wù)高质(zhì)量(liàng)发展，券商在(zài)业(yè)务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表(biǎo)示，在客(kè)户(hù)分类服务方面，会根据(jù)国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试(shì)点扩大和客户画(huà)像的覆盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可重点关注企(qǐ)事业单位员工，特(tè)别是大(dà)中(zhōng)型城市具(jù)有(yǒu)一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够享受个税(shuì)抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未来退休有(yǒu)一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而言，针对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司(sī)可以通(tōng)过投研优势(shì)和专业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户(hù)的(de)风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引导客(kè)户(hù)持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提升(shēng)客户(hù)养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不(bù)同风(fēng)险承受能(néng)力、不同(tóng)年龄结构和(hé)不同资(zī)金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个(gè)人养老金，为(wèi)居(jū)民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金融机构和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养老(lǎo)看隔(gé)壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性化的补充养老解决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需(xū)要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场(chǎng)，承(chéng)担(dān)起(qǐ)构建养(yǎng)老金(jīn)第(dì)三支柱的重要使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方面，应加大资源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知(zhī)。走进(jìn)企事(shì)业单(dān)位，通过(guò)上门服务的(de)方(fāng)式触达企业和客户(hù)，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会(huì)和投资(zī)教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包(bāo)括产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和(hé)人(rén)工智能(néng)技术，通过(guò)数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和目(mù)标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实(shí)时(shí)投资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增(zēng)值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人则表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对(duì)不同养老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线(xiàn)下(xià)结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合(hé)，为不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶段的客(kè)户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤(chè)率大(dà)不大？产(chǎn)品能不(bù)能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基金的整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七(qī)成收益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个(gè)人养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金(jīn)自成(chéng)立(lì)以来回(huí)报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品收(shōu)益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立(lì)以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国(guó)、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老目标(biāo)基金(jīn)收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品(pǐn)应力争(zhēng)为客(kè)户(hù)保值(zhí)增值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投(tóu)资(zī)达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品风险(xiǎn)收(shōu)益特点明显，有的类别更(gèng)侧(cè)重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规(guī)避掉该类产(chǎn)品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低(dī)波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比(bǐ)高的中波动中回(huí)撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品对于还(hái)有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资(zī)者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的保值增(zēng)值(zhí)效果(guǒ)。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目的，前(qián)提是(shì)有(yǒu)一套完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的(de)产(chǎn)品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体系的评(píng)价(jià)，能较为(wèi)清晰地(dì)区分(fēn)出(chū)产品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养(yǎng)老(lǎo)组合基金分为目(mù)标风险型(xíng)和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资目标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如低(dī)风(fēng)险偏(piān)好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格控(kòng)制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对稳健的(de)收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老(lǎo)金(jīn)替代率尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替代率(lǜ)大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的(de)增值功能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由于个人养老(lǎo)金取(qǔ)用需要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受一定的短期波(bō)动(dòng)，对于(yú)追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人也认为，个(gè)人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性，需要关注老(lǎo)百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金(jīn)的稳健投(tóu)资回报，资产配置(zhì)不(bù)可(kě)或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低(dī)总体波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资者的养(yǎng)老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的(de)发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基(jī)金服(fú)务，几类(lèi)机(jī)构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以下(xià)三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强(qiáng)基础设施建设，能在服(fú)务(wù)时效(xiào)性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富，除特(tè)殊(shū)产品外，增加(jiā)可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三是明确(què)养老规(guī)划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的(de)客户提供基于客户需(xū)求和画像的(de)养老(lǎo)规(guī)划方(fāng)案(àn)。”上述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业(yè)务(wù)负责人提出，当前的(de)政策要求下(xià)，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在(zài)银行(xíng)端(duān)、个税端进(jìn)行一系列(liè)前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资(zī)者(zhě)来(lái)讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可(kě)供投资(zī)者选择(zé)的产品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进一步(bù)为(wèi)投(tóu)资(zī)者提(tí)供更(gèng)丰富的个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来(lái)期待能够从政策端进一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办理流程(chéng)，提升(shēng)客户体验；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发上的(de)政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开始，不少人(rén)发现自己的退税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才(cái)发现，是(shì)因(yīn)为(wèi)去年(nián)底开通了个人养老金业务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想(xiǎng)开户的年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的数(shù)据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀(pān)升，但是个人养老金累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国(guó)保险资管业(yè)协会(huì)执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万人(rén)完(wán)成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产品(pǐn)的收益率(lǜ)远低于预期，是大多(duō)人(rén)不(bù)愿意(yì)入(rù)金的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择(zé)开户的(de)原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛(máo)”（金(jīn)融机构(gòu)出台了不少吸(xī)引客户(hù)开(kāi)户的优惠政策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客(kè)户的经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)、风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)和养老规划，也需(xū)要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认为(wèi)，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商(shāng)业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半(bàn)年来，个(gè)人养(yǎng)老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的(de)现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长曹德云在近(jìn)期举办的(de)2023清(qīng)华(huá)五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比例低、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账户人数(shù)比例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督(dū)管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商业养老保(bǎo)险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态(tài)化业(yè)务。

　　业(yè)内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量(liàng)将增加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个(gè)人(rén)养老金制度的主要保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收(shōu)益(yì)模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择(zé)。据(jù)各(gè)家保险(xiǎn)公(gōng)司披露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结(jié)算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同(tóng)时，多(duō)家金融机构呼吁(xū)从产品设计端(duān)解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其(qí)更加突(tū)出的(de)特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提供稳定(dìng)安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群(qún)储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初(chū)心，必须切实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担(dān)、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专(zhuān)业的(de)金融(róng)工具、做艰(jiān)难(nán)但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充(chōng)分利用资本市(shì)场具有良(liáng)好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品取决于发(fā)行人（或(huò)管理人）的产品设(shè)计能力和(hé)资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作为财富(fù)管理服务提供(gōng)商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理(lǐ)人）合作，根据(jù)客户需(xū)求设计(jì)出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也(yě)希(xī)望能参与(yǔ)到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务(wù)负责(zé)人建(jiàn)议，参考部(bù)分发(fā)达国家的(de)经验，未来除了(le)股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类(lèi)资产，丰富投资者的(de)可选标的，更好地(dì)分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总(zǒng)裁(cái)张(zhāng)雨萌(méng)建议，应该(gāi)避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的(de)流动(dòng)性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经(jīng)理王玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客(kè)户(hù)对(duì)短期资(zī)金(jīn)的需(xū)求。

　　券(quàn)商发(fā)力个人补充(chōng)养老金融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求(qiú)，多家券商还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)以外(wài)的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计(jì)划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在(zài)职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安全性等特点，已退休人群(qún)养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力(lì)争为居(jū)民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满足(zú)不同养老(lǎo)需(xū)求(qiú)的资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则(zé)基于个(gè)人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不(bù)同(tóng)品类产(chǎn)品，覆(fù)盖(gài)养老收益(yì)性资产和(hé)保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求(qiú)。

　　针对三(sān)大支柱(zhù)养老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业务，银河(hé)证券还(hái)上线(xiàn)了(le)自研的(de)年(nián)金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后(hòu)年金(jīn)组合净值与(yǔ)持(chí)股比例等数据，结合公募基(jī)金(jīn)、股市债市(shì)数(shù)据(jù)，展示客(kè)户委(wěi)托年金(jīn)组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以(yǐ)利用(yòng)年金机制间接(jiē)服务背(bèi)后的企业员工和机(jī)构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基金研(yán)究中心已为(wèi)部分省市(shì)提供职业年金的组合评(píng)价(jià)与管理咨询服务，也计划结(jié)合(hé)机构条线业务规划为央企(qǐ)与国企(qǐ)提供(gōng)企业(yè)年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的年金综合(hé)评价系统及研究咨询(xún)服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系(xì)均是公(gōng)司(sī)积(jī)极响应国(guó)家养(yǎng)老发(fā)展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已初(chū)步建立了个人养(yǎng)老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和(hé)客户认(rèn)识(shí)程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人只是开了(le)账户并没(méi)有存(cún)钱(qián)，或存了钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择(zé)产品或者有其他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详细介绍和对(duì)比分析(xī)。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制(zhì)度落地已(yǐ)经(jīng)过(guò)去半年，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国(guó)家(jiā)社会(huì)保(bǎo)险公共(gòng)服(fú)务平台数(shù)据(jù)可知，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)经过半(bàn)年时间的发展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和(hé)参与人数方(fāng)面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财(cái)富管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务热情(qíng)高涨，有直接到营业(yè)部咨询的(de)，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的热(rè)情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询(xún)和开户外，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来了解(jiě)、参与个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地区金融(róng)机构工(gōng)作的(de)“80后”告(gào)诉(sù)记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储(chǔ)蓄的钱(qián)即使存(cún)长(zhǎng)期也不会影响(xiǎng)她未(wèi)来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放进(jìn)个(gè)人养老金账户是在(zài)基(jī)本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)享(xiǎng)受税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后的生活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程(chéng)中确实会考虑到不同年龄(líng)群体的(de)不(bù)同需求和想法，进(jìn)而更好(hǎo)地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份(fèn)保障”推广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少(shǎo)已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪(yī)在(zài)银(yín)行端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金业务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人(rén)养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不(bù)明显，目(mù)前(qián)个(gè)人养老金可以购买的养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行(xíng)养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个(gè)人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角(jiǎo)度谈(tán)到了(le)推广个人养老金业务过(guò)程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销公募基金，无法代销(xiāo)存款、银行理财(cái)、商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)，有些客户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产(chǎn)配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对于离退(tuì)休(xiū)还较(jiào)遥远(yuǎn)的(de)群(qún)体来(lái)说，养老需(xū)求当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要(yào)的。

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