美国银行业(yè)危(wēi)机持续！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干(gàn)选(xuǎn)项，其中包括资产出售，可(kě)能出(chū)售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地区银行传(chuán)出(chū)考虑可能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发布声(shēng)明确认了周三的媒(méi)体(tǐ)消息(xī)，称在(zài)和多位潜在(zài)的投(tóu)资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款(kuǎn)3月以来已经增(zēng)长(zhǎng)，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售后(hòu)，该行并未经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达(dá)克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性(xìng)银(yín)行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一地(dì)平没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美(měi)国(guó)参议(yì)院银行委(wěi)员会(huì)就近期(qī)大型银(yín)行(xíng)倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善(shàn)是导致破产(chǎn)的主要原(yuán)因。美(měi)国商会(huì)副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行和第一共(gòng)和银行有非常独(dú)特(tè)的(de)商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集(jí)型(xíng)的科(kē)技以及生物(wù)医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行(xíng)倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和议(yì)员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波(bō)动(dòng)背(bèi)后存在“市(shì)场操纵”的(de)可(kě)能性(xìng)，白宫(gōng)方(fāng)面也表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的做空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就通过做(zuò)空(kōng)某(mǒu)些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区(qū)银(yín)行(xíng)基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增(zēng)加(jiā)和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系动(dòng)荡之际，近(jìn)一半(bàn)的美(měi)国人担心他们在银行或其他金融机(jī)构账(zhàng)户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美国成年(nián)人表示(shì)他(tā)们担心自(zì)己的钱，其中19％的(de)人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们非(fēi)常(cháng)或(huò)中度担心自(zì)己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决(jué)后，人们(men)对存款安全的(de)担(dān)忧略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安(ān)全的高(gāo)度(dù)担忧可能并非(fēi)美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭击(jī)，并(bìng)引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍，一架无(wú)人(rén)机(jī)撞击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成(chéng)人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，欧(ōu)洲央行召开货币政策(cè)会(huì)议，决(jué)定将(jiāng)欧元区三大关键利(lì)率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年(nián)7月以来已连续7次(cì)上调(diào)关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的(de)目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘(pán)原(yuán)油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本(běn)轮已累计加(jiā)息500个(gè)基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大(dà)衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一(yī)方面，美(měi)联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息(xī)对(duì)经(jīng)济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银行，造成美(měi)国股市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析(xī)师(shī)高健告诉期(qī)货(huò)日报记者，近期海外(wài)宏观集中(zhōng)避险，主要还是(shì)与(yǔ)美国银行危机事件(jiàn)有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上限(xiàn)问题仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发(fā)布的一份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国经济将面临(lín)严(yán)重后果，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入集(jí)中避险状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏(hóng)观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有(yǒu)可(kě)能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成(chéng)周(zhōu)度级(jí)别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的(de)走势。近(jìn)期市场的(de)关注点(diǎn)集中在宏(hóng)观情绪指标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察(chá)美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧(cè)重(zhòng)留意避险情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分析师(shī)郑梦琦表示，美国(guó)制造业(yè)、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在利率(lǜ)上升和(hé)通胀居高不下的情(qíng)况下，美(měi)国经济难以(yǐ)获得动能。叠加美国(guó)就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风险正(zhèng)在上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议(yì)息(xī)会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将(jiāng)从(cóng)通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三(sān)方(fāng)面探索货币(bì)政策路径，如(rú)果6月(yuè)初(chū)之前高利率带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市(shì)场(chǎng)的关注点在于美联储是(shì)否会在接(jiē)下来的(de)议息会议中暂停加息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银(yín)行业危机的(de)背景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升(shēng)温引发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不(bù)同点有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原(yuán)油大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬(xún)原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑(huá)的基础。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万桶(tǒng)，已经连(lián)续五周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美(měi)国(guó)即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进(jìn)入(rù)“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中(zhōng)东(dōng)产(chǎn)油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落地(dì)情(qíng)况(kuàng)仍需观(guān)察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价，短期(qī)油价(jià)仍以弱势振荡为主，价(jià)格(gé)的突破(pò)上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前原油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向下逼近年(nián)内低点，短线观察前低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否驱动原油(yóu)破位向下(xià)，主(zhǔ)要看避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现周(zhōu)线级别的行情。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不到(dào)实质性大利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看(kàn)来，美联储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大(dà)宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有(yǒu)一定缓和。但美联(lián)储连续(xù)大幅加息后(hòu)对市(shì)场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未(wèi)结(jié)束，需求会(huì)下(xià)降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油(yóu)而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的交(jiāo)易(yì)许(xǔ)可(kě)证(zhèng)延(yán)长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上(shàng)涨，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原(yuán)油价(jià)格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应(yīng)持续高位，对比往年同期(qī)数据，供应提前发(fā)力，叠(dié)加终端需求未有明显(xiǎn)回(huí)暖，沥青基(jī)本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通关情(qíng)况对沥青生(shēng)产供应造(zào)成阶段性扰动，部(bù)分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁(níng)波(bō)科元(yuán)和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利(lì)润较好影响(xiǎng)，国(guó)内(nèi)沥青装置(zhì)开工率持续回(huí)升，尽管近期随(suí)着利润的(de)压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青(qīng)利润压缩(suō)限(xiàn)制生(shēng)产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需仍(réng)处(chù)于(yú)季节性淡季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨(yǔ)季，需(xū)求回(huí)升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从(cóng)下游行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路(lù)需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表(biǎo)现稍好(hǎo)但(dàn)占比较(jiào)小，整体需求一般(bān)。5月(yuè)份基建(jiàn)乐(lè)观(guān)预期仍在，且随着气温的回(huí)升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较(jiào)强的表现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂(chǎng)生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综合加工利(lì)润或将有所(suǒ)增(zēng)长。另外(wài)，沥(lì)青总体库存(cún)持续累积，但仍(réng)处(chù)历史偏低(dī)水平，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期需关(guān)注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下(xià)，PTA加工差(chà)突(tū)破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间(jiān)宏观事(shì)件的扰动加(jiā)大了成本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院(yuàn)能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期货跌(diē)幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且(qiě)，因PX价(jià)格(gé)下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提(tí)升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求也不再(zài)有增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差在4月(yuè)时高(gāo)达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆(jiāng)中(zhōng)泰(tài)、恒力(lì)石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下(xià)装置开工(gōng)较(jiào)为积极，实(shí)际(jì)检修(xiū)力度有待观(guān)察(chá)。而(ér)且(qiě)，亚(yà)东石化(huà)和英力士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释放(fàng)，供(gōng)应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需依(yī)然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化分析(xī)师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来看调油(yóu)驱动(dòng)稍显不足，美(měi)国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅(没带罩子他c了我一节课，没带bra被捏了一节课fú)累积，而(ér)且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且随(suí)着集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声，预计5月底(dǐ)负(fù)荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束(shù)，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于(yú)宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价(jià)差(chà)进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续需(xū)关注原油(yóu)价格企稳情况(kuàng)及(jí)调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚(jù)酯开(kāi)工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国(guó)内(nèi)开(kāi)盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游(yóu)的(de)织造、加弹开工(gōng)率也出(chū)现(xiàn)了周(zhōu)度回(huí)升的态(tài)势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将导(dǎo)致趋势延(yán)续。从价格(gé)走势(shì)看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势(shì)开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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