在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们(men)并没(méi)有坐(zuò)等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越(yuè)多的(de)专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基(jī)本消费(fèi)品等在经济低迷时期被视为(wèi)具有(yǒu)弹性(xìng)的股票(piào)。

　　美(měi)国银行(xíng)汇(huì)编的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，同(tóng)时做(zuò)多和做空的(de)对冲基(jī)金已将(jiāng)其周期性(xìng)股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的基(jī)金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司(sī)的命运取决(jué)于(yú)商业(yè)周(zhōu)期(q吴亦凡资产多少亿ī)的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一(yī)切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲观(guān)情绪(xù)仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市值。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防(fáng)御股的比例降至近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一立场表明(míng)，人们相信美联(lián)储有能力通过(guò)积极(jí)的抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进一(yī)步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市(shì)。在美国银(yín)行(xíng)4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金持有量(liàng)保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来(lái)的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态(tài)度与(yǔ)基于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基(jī)金等系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化(huà)基金继续(xù)抢购股票(piào)，而(ér)自由裁量(liàng)投资者的敞口已(yǐ)降至一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将吴亦凡资产多少亿 2023 年股市反(fǎn)弹的(de)很(hěn)大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他们别(bié)无选择(zé)，只能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称，持续(xù)数月的股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促(cù)使(shǐ)量化(huà)基金改变(biàn)路线(xiàn)，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的(de)经济(jì)数(shù)据和(hé)企业(yè)财(cái)报(bào)也提振股市(shì)。尽管各(gè)公(gōng)司(sī)在本财报季的业绩超出预期吴亦凡资产多少亿，但目前来(lái)看，这还(hái)不(bù)足以让美国(guó)企(qǐ)业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就(jiù)连美(měi)联储官(guān)员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地(dì)为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措施，最终可(kě)能会(huì)付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽管(guǎn)它们(men)的领先地位(wèi)通常会在(zài)下行周期(qī)结(jié)束(shù)前逆转。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行的经济学(xué)家预(yù)计，美国经济衰退(tuì)将从第三(sān)季(jì)度开始。

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