4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续(xù)消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年度(dù)减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒(dào)挂(guà)的格(gé)局，近期随着国(guó)内棉(mián)价(jià)连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预(yù)期(qī)推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排(pái)单时(shí)间达到相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由(yóu)于大(dà)部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花(huā)现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价格(gé)近(jìn)期均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中(zhōng)棉(mián)协调查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了(le)市场(chǎng)对(duì)于新年(nián)度产量大降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉(mián)一(yī)度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎(yíng)来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再(zài)创(chuàng)阶(jiē)段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同(tóng)时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积(jī)温不足，播种(zhǒng)时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田(tián)重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉(mián)苗生(shēng)长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期(qī)低温相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可，需求端带(dài)来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季(jì)，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的(de)预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定(dìng)的(de)压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持(chí)续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服(fú)装的(de)消(xiāo)费动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的美棉周度净(jìng)签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期(qī)下，棉纺织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国(guó)内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞(jìng)争(zhēng)压力或(huò)增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备(bèi)，对于(yú)产能持(chí)续(xù)扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升(shēng)。

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