近日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩梗(gěng)过火事(shì)件，引发(fā)舆论地(dì)震。曝光的网友(yǒu)称(chēng)，使(shǐ)用(yòng)大家广泛知晓的“强军口号(hào)”来进(jìn)行调(diào)侃式(shì)的比喻(yù)，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通报，决定(dìng)没收笑果文(wén)化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言(yán)论引发的风波中(zhōng)，《科创(chuàng)板日报》记者发现(xiàn)，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资(zī)本(běn)宠(chǒng)儿(ér)笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文(wén)化艺术(shù)交流(liú)策(cè)划(huà)、演出(chū)经(jīng)纪、文艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近(jìn)几年的(de)发展可(kě)谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会(huì)》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱(tuō)口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文化(huà)也成为中国最(zuì)成(chéng)功的脱口秀俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融(róng)资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文(wén)化得到(dào)游族(zú)网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游族网络(luò)、普(pǔ)思资本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资(zī)本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时(shí)投资的战略(lüè)投资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山(shān)资本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的(de)战略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可(kě)以看出，南山(shān)资(zī)本和(hé)游(yóu)族网络(luò)对笑果(guǒ)文化最(zuì)为青睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键(jiàn)一子，今年4月(yuè)，位于北京东城区隆(lóng)福寺(sì)的笑(xiào)果文化(huà)线下(xià)喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此外(wài)，近年(nián)来(lái)对(duì)外投资也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外(wài)投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存续(xù)的企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有限公司、上(shàng)海青(qīng)豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑(xiào)果演艺股(gǔ)权也(yě)发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更(gèng)为有限(xiàn)责任(rèn)公司(sī)（港澳台法人独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启(qǐ)上市的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思资本(běn)的前高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与了(le)对(duì)笑果文化的A轮投(tóu)资(zī)过程(chéng)，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也(yě)是(shì)刚从网上(shàng)看(kàn)到本次(cì)出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国内处(chù)于快速发展阶段，表现形(xíng)式(shì)丰(fēng)富多(duō)样(yàng)，而(ér)在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出于这些原(yuán)因(yīn)进行(xíng)了投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思(sī)的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于(yú)节目效(xiào)果(g融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写uǒ)可能需要张(zhāng)狂(kuáng)和外(wài)向一些，但公众场合(hé)下脱口秀(xiù)中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家政治和解放军形象(xiàng)等(děng)严肃话题，确实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能没(méi)有进(jìn)行非常严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者(zhě)注意到(dào)，笑果文(wén)化的业务(wù)和腾讯关联颇深(shēn)，资料显(xiǎn)示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股(gǔ)东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾(téng)讯(xùn)视(shì)频联合(hé)笑果文化打造了(le)《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽团(tuán)成员、策划人及编剧的(de)李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅(é)影视(shì)和(hé)笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去(qù)年称，受(shòu)众面(miàn)最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口秀反跨年(nián)》等以跟腾讯合作的长视频节目(mù)，可以占到公司(sī)百分(fēn)之四十的(de)业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛(měng)上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西(xī)方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶来品在国(guó)内的发展历程要短得(dé)多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大会(融为一体到底有多舒服，两人融为一体的描写huì)》等热门综(zōng)艺频(pín)频(pín)占据收视榜与网络热议(yì)话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而(ér)来，资本(běn)也闻风而(ér)至(zhì)。财联社创(chuàng)投通数据显示，自2015年以(yǐ)来(lái)，有超过9家(jiā)脱(tuō)口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。其(qí)中，不乏明星(xīng)投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投(tóu)了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐游资(zī)本投(tóu)了鲜榨(zhà)喜剧，原(yuán)子(zi)创投(tóu)、合(hé)一集团投了单(dān)立人(rén)。

　　值(zhí)得注意的是，资本(běn)对脱(tuō)口秀行(xíng)业也明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家(jiā)独大”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀(xiù)厂牌融资轮次(cì)都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年(nián)及(jí)以前。同时(shí)，资本对脱口(kǒu)秀的(de)倾注也有(yǒu)些后劲(jìn)不足(zú)，2021年之后，市(shì)场上暂无(wú)新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的反应与(yǔ)高速增长(zhǎng)的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年(nián)商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在上(shàng)升期，资(zī)本为何却逐渐远离(lí)了(le)这一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛，深(shēn)受观众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资本市(shì)场(chǎng)并(bìng)不吃香。其核心原因(yīn)在(zài)于，资本的(de)投资逻(luó)辑天然是确定性和(hé)可(kě)复制性，而(ér)脱口秀(xiù)行业却具(jù)有巨(jù)大的不确(què)定(dìng)性(xìng)和不(bù)可复制性。演员的不确(què)定性(xìng)、创作的不确定性、观(guān)众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都(dōu)可能让经(jīng)营面临巨(jù)大的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来(lái)想要可持续(xù)发(fā)展，就需要拥抱监管，在(zài)合法合规(guī)的底线之上(shàng)，不断(duàn)运营爆款(kuǎn)，激活创作，带动整个(gè)行(xíng)业的上线，这才是这个行业可持续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记(jì)者表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱(yú)行业(yè)中的一员，和这个行业中的(de)其余(yú)行(xíng)业一样（如影视剧作(zuò)、游戏(xì)等等(děng)），都严(yán)重依赖IP本身(shēn)而非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这(zhè)个行业的“故事(shì)”却很难(nán)讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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