北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球(qiú)投资者5个(gè)多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东会中(zhōng)，两位(wèi)奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格(gé)依然(rán)高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多(duō)数人(rén)会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带(dài)来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交易(yì)，第一(yī)个阶段价格很好(hǎo)，第二(èr)个(gè)阶段由(yóu)于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来(lái)，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有(yǒu)权(quán)提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太(tài)合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供应给(gěi)它(tā)，但(dàn)有(yǒu)些产(chǎn)品很难(nán)让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多(duō)个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲(fēi)特说(shuō)，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当(dāng)前面临(lín)的问(wèn)题(tí)不在于是(shì)否(fǒu)开新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理为(wèi)了(le)把这个(gè)品牌推(tuī)向全(quán)球(qiú)做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营(yíng)难题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻(jùn)的行(xíng)业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如(rú)疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软已经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了(le)

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下(xià)应披露的(de)事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表(biǎo)他们(men)最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功(gōng)，也(yě)不代表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓位中(zhōng)的(de)占比超(chāo)过了能(néng)源业务(wù)。虽(suī)然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手(shǒu)机，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一定的(de)预(yù)测，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示(shì)，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更(gèng)好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为(wèi)，如(rú)果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二辆车，要么(me)放(fàng)弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯(xīn)片(piàn)行业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周(zhōu)刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季(jì)度(dù)内快速(sù)买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环节，巴(bā)菲特对此进行了说(shuō)明，在他看(kàn)来台积电是世(shì)界范围内(nèi)管理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需(xū)要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能(néng)的目标。我们的不(bù)同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想要(yào)那(nà)么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可能的问(wèn)题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了(le)。例如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜(xǐ)欢(huān)巨大(dà)的(de)资金成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持(chí)怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投资者(zhě)关(guān)于人工智能的问题时(shí)，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的(de)事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但(dàn)这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的(de)初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域(yù)都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出(chū)现，而且(qiě)会取(qǔ)代(dài)一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买(mǎi)下伯克(kè)希(xī)尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希望能(néng)够帮助解(jiě)决一(yī)些环(huán)境方面的问题(tí)。从传统(tǒng)能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非(fēi)常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行(xíng)整合。我们也将我(wǒ)们的目(mù)标(biāo)进行了同步(bù)规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相(xiāng)比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们(men)在(zài)公共事业(yè)方面(miàn)希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会(huì)带来怎样(yàng)的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国(guó)的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致世界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的(de)后(hòu)续(xù)问(wèn)题(tí)会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了(le)很大变化。二战(zhàn)后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧(yōu)，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题(tí)不在(zài)美联储，“他们(men)无法解决财政问题(tí)，他们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银(yín衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗)行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观。我们(men)不知道会发生(shēng)什(shén)么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如果他(tā)们(men)承担(dān)了不该承担的风险，如(rú)果你要改变人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和(hé)我(wǒ)以1900万(wàn)美元投(tóu)资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们(men)最终(zhōng)可(kě)能会拥(yōng)有许多(duō)银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失(shī)去(qù)信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何(hé)其(qí)他货(huò)币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的货(huò)币才能(néng)解决问(wèn)题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可(kě)能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉(shè)及保险业务，但没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是(shì)一家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在技术方面需要(yào)做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可(kě)第(dì)一季(jì)度业绩表现得非常好(hǎo)，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出(chū)的商业(yè)地产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心(xīn)的空洞化却是非常严重的(de)，它(tā)会影响(xiǎng)很多人。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲(fēi)铁路(lù)公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密切(qiè)关注这一(yī)团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经(jīng)历了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问(wèn)题(tí)和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的(de)长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专注于(yú)在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供可(kě)持(chí)续的(de)优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化(huà)投资决定(dìng)

　　在(zài)回答有(yǒu)没(méi)有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不(bù)想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚更多的(de)钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资(zī)者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了(le)超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的(de)超过1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做(zuò)的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题(tí)是(shì)衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗，我们收购的机会是非(fēi)常有限的，所以当一(yī)家好(hǎo)公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们(men)需要足够的资金。但我们(men)的股东(dōng)可(kě)能会把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什(shén)么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够的(de)钱(qián)，我们(men)正在(zài)用我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防御能力之间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们(men)确实找到了(le)一些，例如，当(dāng)我们(men)在(zài)1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一(yī)直(zhí)在(zài)试图洞悉的(de)是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人(rén)关注的接班(bān)人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可以(yǐ)把(bǎ)一些(xiē)事(shì)情做得(dé)更好，或者去管理更多的事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的那(nà)个(gè)人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪明，我们(men)是绝不会(huì)让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格(gé)表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认(rèn)可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全(quán)球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但(dàn)他绝(jué)对是世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为(wèi)了把格雷格(gé)介绍(shào)给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文(wén)化和(hé)历史(shǐ)。我们(men)对五大(dà)商(shāng)社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一(yī)百年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来幸(xìn衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗g)福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记(jì)录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分公(gōng)司(sī)都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来(lái)更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业(yè)务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定(dìng)下了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购(gòu)将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会成(chéng)为活跃的(de)股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并(bìng)不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样(yàng)的(de)价(jià)值观(guān)，并和(hé)他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的(de)建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的(de)不同时(shí)期来做(zuò)，效(xiào)果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们(men)的(de)成长。“有一(yī)些人完(wán)全(quán)不(bù)向(xiàng)他们的孩子(zi)透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的人(rén)和(hé)活动(dòng)；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你一定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多的(de)运(yùn)气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自己的(de)命运(yùn)都押宝在(zài)运(yùn)气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己(jǐ)的事业(yè)。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的(de)人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想的工(gōng)作环(huán)境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的(de)书(shū)中写下一(yī)些非常有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非(fēi)常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这(zhè)本书的排(pái)名，它一直在(zài)畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差(chà)不多(duō)第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在(zài)其领域里具(jù)有这样持续的地位？”

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