一度(dù)被称(chēng)为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投资(zī)者不仅(jǐn)在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及(jí)投资(zī)热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般(bān)出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具的(de)优势，越来越被普通个(gè)人投资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而使个人(rén)股票(piào)占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新(xīn)上(shàng)市(shì)的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资(zī)者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了(le)机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代(dài)表(biǎo)了机构投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断抬升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和202公元800年中国是什么朝代建立的，中国各个朝代时间表2年，市场震荡(dàng)下行(xíng)，投资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升(shēng)带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投(tóu)资(zī)者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者(zhě)分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由(yóu)股民转化而(ér)来，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本(běn)低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能(néng)够获得(dé)交易的(de)参与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市(shì)场消息的影响，这对(duì)于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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