用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大(dà)相迥异。

　　目(mù)前，用(yòng)友网络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网络发布的(de)年报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)公司(sī)营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历史最高点之后(hòu)，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络在股价相对(duì)高点(diǎn)进(jìn)行了定增融(róng)资(zī)。此次(cì)定增吸引了(le)不少(shǎo)机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定增结(jié)果，增发(fā)数(shù)量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资(zī)约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场(ch府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀ǎng)颇为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫(wèi)东(dōng)，也参(cān)与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用(yòng)友(yǒu)网络的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股，到2022年三季(jì)度(dù)末退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持(chí)数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网络(luò)的发展历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段(duàn)是(shì)通过财务软件服(fú)务企业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务市(shì)场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全(quán)球领先的企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基于(yú)互(hù)联网架(jià)构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来(lái)，其(qí)云(yún)平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐步发(fā)展，各领域云(yún)上线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及领域服务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的(de)统(tǒng)一(yī)底座和服(fú)务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模(mó)研发和(hé)持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入(rù)新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云(yún)服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成(chéng)为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价(jià)的(de)跌停，反应出(chū)市场对用(yòng府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀)友在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不(bù)足，也反应(yīng)了其(qí)在高端市(shì)场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务(wù)和(hé)股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时，净利润也在(zài)同时逐年增长，且增幅(fú)远高于(yú)营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可以说(shuō)是(shì)踏步不(府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀bù)前，净利润却大(dà)幅下(xià)跌(diē)，股(gǔ)价(jià)也因此大跌(diē)，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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