在华尔(ěr)街经济学(xué)家和央行(xíng)官员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银(yín)行等对(duì)经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品等在(zài)经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据(jù)显示(shì)，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的(de)比例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的最低水平。对于只做(zuò)多(duō)的(de)基金经理来说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司(sī)的(de)命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的(de)悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师(shī)表示，主动选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰(shuāi)退(tuì)做好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例(lì)降(jiàng)至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延(yán)，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相信美联(lián)储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高(gāo)水平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始逃离时，只做(zuò)多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值campus是什么意思 campus是国誉吗得注意的(de)是，选股者(zhě)的谨慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产(chǎn)的(de)计(jì)算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市(shì)场波(bō)动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波(bō)动性目标(biāo)基金等系统性资金管理(lǐ)公司(sī)近几个月(yuè)增加了股(gǔ)票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型最能(néng)说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德意志(zhì)银(yín)行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分归(guī)因于那些对(duì)价格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只(zhǐ)能(néng)在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝试(shì)都以(yǐ)失(shī)败告终，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基(jī)金的(de)需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一(yī)轮的(de)抛售可(kě)能会促(cù)使量(liàng)化基(jī)金改变路线(xiàn)，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期(qī)的(de)经(jīng)济(jì)数据(jù)和企业(yè)财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官(gucampus是什么意思 campus是国誉吗ān)员也预测(cè)今年晚(wǎn)campus是什么意思 campus是国誉吗些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过(guò)早地为经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行(xíng)业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直(zhí)到真正的经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御(yù)性股票才开(kāi)始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领(lǐng)先(xiān)地(dì)位通常(cháng)会(huì)在下行周期(qī)结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季(jì)度开始。

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