尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月(yuè)23日(rì)研(yán)报中(zhōng)测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信(xìn)、传媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的(de)大型(xíng)产业趋势，文章真实身高，文章个人资料简介一季度(dù)TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常(cháng)分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后往往会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效应的推动下(xià)，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的(de)时间越来越早(zǎo)。对此，有业内人士预计，基本在一(yī)季报披露结(jié)束(shù)后，假设按此速度(dù)再调整(zhěng)一(yī)段(duàn)时间，估计在5月(yuè)基本见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计算机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩(jì)密集(jí)披(pī)露期(qī)结束后，若随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可控等(děng)大产业趋势(shì)以及政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持力(lì)度(dù)进一(yī)步(bù)加(jiā)大、资本开(kāi)支增(zēng)加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改(gǎi)善(shàn)逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年(nián)年初春季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券张夏认(rèn)为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计(jì)算机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二季度(dù)业绩(jì)窗口(kǒu)期的(de)到来(lái)，市(shì)场表现将更贴合业绩的(de)相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线的判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算力载体(tǐ)和基(jī)础。数(shù)据量和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器(qì)中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相关(guān)电子厂商(shāng)带来了机会。国(guó)海(hǎi)证券同样(yàng)在研报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，估值(zhí)修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前(qián)述光通信重(zhòng)要环(huán)节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来(lái)的增(zēng)量需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科技；高速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊(fán)志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日(rì)益增(zēng)加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科技等企(qǐ)业。

　　另(lìng)一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表(biǎo)示(shì)，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备(bèi)打开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东海(hǎi)证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关注消费(fèi)电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证(zhèng)券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其(qí)中(zhōng)，具备(bèi)AIGC文章真实身高，文章个人资料简介大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视(shì)、传(chuán)音(yīn)控股、视源(yuán)股份、康冠科(kē)技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭(xù)电(diàn)子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创维数字(zì)等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复(fù)苏预期(qī)强(qiáng)化的(de)智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技、闻泰(tài)科技、传音控股、顺络电(diàn)子、东山精(jīng)密等。

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