昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行(xíng)业的(de)压力可能影响联储的利(lì)率(lǜ)路(lù)径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储下(xià)月将利率维持(chí)在5％至5.25％区间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)的(de)讲(jiǎng)话(huà)相(xiāng)比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收(shōu)益率迅速远离(lí)他讲话前所创的(de)两个(gè)月来高(gāo)位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月(yuè)末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性回升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌(diē)超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日。本周基(jī)本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大(dà)周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间无丝竹之乱耳的之是什么用法，无丝竹之乱耳的之是什么词性今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国(guó)会(huì)众议院议(yì)长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于北京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增(zēng)加政(zhèng)府开支行动。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是(shì)，美国(guó)财政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的(de)痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号(hào)称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利(lì)率(lǜ)将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等(děng)多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后再(zài)决定(dìng)可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的(de)观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)期(qī)货(huò)继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约(yuē)触及(jí)跌(diē)停。昨(zuó)日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交易时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研(yán)究院能(néng)化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货意愿依(yī)旧较差(chà)。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现(xiàn)货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分析师(shī)江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽松的(de)预(yù)期(qī)下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和(hé)现货向期(qī)货回归的方式收敛基(jī)差(chà)上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销数据平(píng)均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量(liàng)达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格(gé)在去库逻辑(jí)下出现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置，强化(huà)了二者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势(shì)或(huò)将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪(háo)表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带来(lái)现(xiàn)货价(jià)格短期的(de)企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的(de)需求是否存(cún)在旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是否(fǒu)依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓的(de)变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是(shì)月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若(ruò)远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求变动(dòng)来判断是(shì)否维持(chí)弱势，可重点关注下游深(shēn)加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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