尽管周五大幅(fú)反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(y2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天ǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日(rì)，高(gāo)点调整幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子(zi)自年(nián)初以来(lái)的涨幅(fú)分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得(dé)全A的(de)表(biǎo)现。由于(yú)今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史的调整时(shí)间(jiān)和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利(lì)了(le)结”四波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往往会有一波明(míng)显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间(jiān)来看，每年四(sì)月份(fèn)到(dào)九、十月份期间会有一波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月(yuè)初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习效应(yīng)的(de)推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的(de)时间越来越早。对(duì)此，有业(yè)内人士(shì)预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速(sù)度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的(de)这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续(xù)盛夏攻势(shì)大(dà)概率创(chuàng)新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能超预(yù)期的(de)AI赋能(néng)消费电(diàn)子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩(jì)密集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控(kòng)等大产业趋势以及政府支持力度进一步加大(dà)、资本(běn)开支增(zēng)加(jiā)、订(dìng)单(dān)增加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被(bèi)市场所确定，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今年(nián)年初春季躁动是计算机占优(yōu)，招商证券张夏认为按照(zhào)历(lì)史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到(dào)来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更(gèng)贴(tiē)合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判断，并建议关(guān)注短(duǎn)期维度业(yè)绩可(kě)能超(chāo)预期的部分(fēn)消费板块，电子行业(yè)有望体现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策略4月(yuè)17日研报指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分布位于AI服务(wù)器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理的(de)算力载体和(hé)基础。数据量和算力(lì)的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价(jià)，给相关电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商带来了(le)机会。国(guó)海证(zhèng)券(quàn)同(t2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天óng)样在研报(bào)中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证(zhèng)券(quàn)4月20日研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快(kuài)速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建(jiàn)议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信(xìn)息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商(shāng)。

　　对(duì)于(yú)光模(mó)块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研报(bào)表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国(guó)产光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核(hé)心供应商天孚通(tōng)信(xìn)；国产光芯(xīn)片领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日(rì)研报(bào)中(zhōng)同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模(mó)型和(hé)应用(yòng)的落地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子(zi)、兴森(sēn)科(kē)技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关(guān2023年过年是哪一天，2023年春节是哪天一天)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日研报建(jiàn)议(yì)，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受(shòu)益于(yú)全球(qiú)算力需求爆发(fā)式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富(fù)联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控(kòng)股等；3）创新产品频(pín)发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑(zhù)底、消费复苏预(yù)期强化的智能手(shǒu)机(jī)产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络(luò)电(diàn)子(zi)、东(dōng)山精(jīng)密等。

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