4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金融市(shì)场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价(jià)格承压(yā)运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着(zhe)国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的(de)原因(yīn)在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉西安市城六区是哪几个花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保(bǎo)持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年(nián)来(lái)最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价棉(mián)花(huā)的接受程度并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格(gé)近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全(quán)国(guó)植(zhí)棉意(yì)向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续(xù)出现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以(yǐ)及出(chū)苗带(dài)来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新西安市城六区是哪几个疆气温快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴(bào)，可能会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉(mián)花播种(zhǒng)面积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我(wǒ)们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计(jì)或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提(tí)高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的(de)负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱的(de)预(yù)期(qī)，短期对国内(nèi)棉(mián)价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织(zhī)品服(fú)装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使市场担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段性(xìng)需求下(xià)滑，外(wài)棉价(jià)格(gé)也随(suí)之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测(cè)，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉(mián)价重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明显，叠加极(jí)端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生(shēng)长带来(lái)袭(xí)扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是(shì)大概率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩(kuò)张的(de)轧花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬升(shēng)。

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