金融界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量为1.22万亿元，比上年同期(qī)多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的(de)人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放的(de)外币贷款折合(hé)人民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银行业金融机(jī)构存(cún)款增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额(é)8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回(huí)表外(wài)资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从(cóng)结(jié)构(gòu)上来(lái)看，居民部门再次“缩表”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季度透支了部分银行信(xìn)贷(dài)额度和企业信贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民(mín)存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大(dà)幅改善，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币(bì)存(cún)款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因(yīn)为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考核，然(rán)后(hòu)在(zài)下季初发行新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反(fǎn)映(yìng)了(le)企业经(jīng)营(yíng)活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为(wèi)一致，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存款减少符合季节性(xìng)规(guī)律(lǜ)。在本月数据(jù)中，居(jū)民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新增(zēng)贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民中国有几个党派，中国有几个党派组织(mín)存款的减(jiǎn)少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目中国中国有几个党派，中国有几个党派组织有几个党派，中国有几个党派组织前无法从(cóng)4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少更可(kě)能去(qù)向表外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构(gòu)问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的(de)信贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后(hòu)信心仍(réng)然不足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增信贷量(liàng)会持续(xù)维持在低位。

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