财联(lián)社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备(bèi)明显的淡旺季(jì)特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺(wàng)季。夏天(tiān)历(lì)来是啤(pí)酒企业(yè)的(de)“兵家必争之地”，而年内火(huǒ)爆的淄博烧烤(kǎo)一(yī)定程度上助力啤(pí)酒行业“淡(dàn)季不淡”，盛夏旺季更是值得投(tóu)资者期(qī)待。

　　从一(yī)季度业(yè)绩来看，燕京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)以近74倍的同比(bǐ)增速“一骑绝(jué)尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠(zhū)江啤酒的同比(bǐ)增(zēng)速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒单季度营收突破(pò)百亿元。但包括百威亚太、兰州黄(huáng)河(hé)和西藏发展在内(nèi)的外资系啤酒(jiǔ)公司基本面(miàn)仍然堪忧，业绩下滑(huá)或亏损，本土与(yǔ)外资两大阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏低(dī)迷(mí)，啤酒行业则堪(kān)称一(yī)抹亮色。民生证(zhèng)券(quàn)王言海5月8日发布(bù)的研报指出，2022年啤(pí)酒板块营收稳(wěn)增、归母净利润高增(zēng)；2023年伴随疫情扰动褪(tuì)去，下游场(chǎng)景(jǐng)逐步复苏，叠加成本压力(lì)边际缓解，23Q1营收、利(lì)润相比去年同期明显提速。国盛(shèng)证券符蓉预计2023年(nián)将是(shì)啤酒(jiǔ)龙头弱势区域持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在(zài)中国(guó)市场(chǎng)颓势明显 大鱼(yú)吃小鱼后“五强(qiáng)争霸”格局或成“一超多强”？

　　从二(èr)级市场(chǎng)表现来看，华润啤酒和青岛啤酒(jiǔ)自(zì)202过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子0年阶段(duàn)低点迄今股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅分(fēn)别达159%和187%，前者(zhě)目前总市值超1600亿(yì)港元(yuán)，后者总市值超1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重(zhòng)庆啤酒和珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)股(gǔ)价同期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得(dé)注意的是，自2021年高(gāo)点迄今重庆啤酒(jiǔ)股价跌近六成，珠江啤酒则跌(diē)超(chāo)三成(chéng)。

　　上世纪80年代中国实(shí)施“啤酒专项工程”后，啤酒产(chǎn)业兴起，北京(jīng)的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆的(de)乌苏、兰州的黄河、重庆的山城、四(sì)川的蓝(lán)剑、桂林的漓泉、河南的金(jīn)星、陕西的汉斯(sī)等，几乎每座(zuò)城(chéng)市(shì)都拥(yōng)有自己的(de)啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国(guó)啤酒市场五(wǔ)强争霸，华润啤(pí)酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤(pí)酒的市(shì)场份(fèn)额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年(nián)之(zhī)后的2021年，行业(yè)CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月24日发布的研(yán)报罗列五大巨头(tóu)的(de)具(jù)体市场份额，华润(rùn)啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)、百威亚太（百(bǎi)威英博子公司）、燕(yàn)京啤酒(jiǔ)、嘉士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子，形成寡头格(gé)局。

　　孙山山(shān)指出，我(wǒ)国(guó)啤酒行业(yè)CR1市(shì)占率属于(yú)中等水(shuǐ)平，市场集(jí)中度仍有(yǒu)提升(shēng)空间，待CR1市占率提升(shēng)后头部企业将有望(wàng)进一步提(tí)升盈利水平。分析人士指出，如(rú)果“大鱼吃大鱼”的市(shì)场趋势不变(biàn)，经过一段时间(jiān)的(de)此消彼长，持续多(duō)年的“五(wǔ)强争霸”格(gé)局，将演变为“一(yī)超多(duō)强”：华(huá)润啤(pí)酒把(bǎ)青岛(dǎo)啤酒和百威英博甩开(kāi)，燕京(jīng)啤酒追(zhuī)上来(lái)，形成1+3的(de)主流(liú)啤酒(jiǔ)阵营(yíng)。

　　值得注意的是(shì)，这几年，外资啤(pí)酒(jiǔ)在中(zhōng)国市场颓势明(míng)显，百威英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同(tóng)比下降2.11%；嘉士伯预测2023年的营(yíng)业(yè)利(lì)润增长将低于去年的水平，研(yán)报指出重庆啤(pí)酒为嘉士伯(bó)在华(huá)运营啤酒(jiǔ)资产唯一(yī)平(píng)台(tái)，并将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯(bó)啤酒在中国多个(gè)地区的销售权划(huà)归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂(chǎng)商纷纷提(tí)价(jià) 占据高(gāo)端如(rú)同坐拥印钞机？

　　分析人士(shì)指(zhǐ)出，这几年(nián)啤(pí)酒行业的(de)业绩增长，多亏(kuī)了高端化(huà)。此前多年(nián)，高端啤酒市场主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯(bó)、喜力等品(pǐn)牌牢(láo)牢掌控。近年来(lái)，本土啤酒开始(shǐ)发力。以(yǐ)销量最大的华(huá)润(rùn)雪(xuě)花啤酒为例(lì)，早(zǎo)年畅销大江南北的大绿棒子(zi)，现(xiàn)在已经很(hěn)难(nán)见到(dào)了(le)，各种纯生、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤大行其道。

　　孙(sūn)山(shān)山指出，啤酒行(xíng)业处于产业链中游，对(duì)上(shàng)游成本(běn)敏(mǐn)感，大(dà)麦(mài)、玻璃(lí)、易(yì)拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为(wèi)影(yǐng)响啤酒成本主要材料；下游(yóu)终端议价能力较(jiào)强，进(jìn)入存量竞争时代后，企业为向高端(duān)化转型已(yǐ)多(duō)次实施(shī)提(tí)价举(jǔ)措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮(yǐn)消费场景恢复将(jiāng)加速各啤酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)产品结构优化、加速高端化进程，2023年吨价提(tí)升幅度或不弱(ruò)于成本催(cuī)生普遍提价的2022年。

　　过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子整体性的提价，近几年(nián)时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量高增，提价(jià)区域由(yóu)部分到全国。仅(jǐn)在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯等(děng)主流厂商(shāng)纷纷提价(jià)，中(zhōng)高低档均有所涉(shè)及。勇闯天涯出厂价提(tí)升(shēng)0.5元左右，崂山(shān)啤(pí)酒(jiǔ)零(líng)售价从3-4元(yuán)提升(shēng)至5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价(jià)3%-8%。就在前几年(nián)，中国啤酒市场(chǎng)的产品价格稳定在(zài)3-5元区间，如(rú)今(jīn)，已经整体进入了6-8元价格带。甚至(zhì)，巨头们纷纷推出千元(yuán)啤酒，华润(rùn)啤酒(jiǔ)的“醴”，青岛(dǎo)啤酒的“一世传(chuán)奇”，百威(wēi)啤酒的“大(dà)师传奇”，都是为(wèi)了继续突(tū)破(pò)价(jià)格天花板。

　　▌青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)：中档(dàng)高端齐发力 高端(duān)化势(shì)能锐不可挡(dǎng)

　　华(huá)鑫证(zhèng)券指(zhǐ)出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先推(tuī)出“百年之(zhī)旅”，售价388元，并在2022年推出价(jià)值1399元的“一世传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒布局丰(fēng)富，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元(yuán)/瓶(píng)。

　　西南证券(quàn)朱会振4月29日发布的研报指出，青岛啤酒中(zhōng)档高端(duān)齐发(fā)力，高端化势(shì)能锐(ruì)不可当。产品端方面(miàn)，公司(sī)在坚(jiān)持纯生系及经典系“1+1”品牌(pái)战略基础上，进一步提升中档崂山(shān)品牌占比，并借助(zhù)桶啤、白啤等高端产品放量，带动整(zhěng)体产(chǎn)品(pǐn)结构持续升(shēng)级。随着23年现饮场景(jǐng)全面(miàn)复苏叠加(jiā)去年Q2以来(lái)低基(jī)数效应，预计公(gōng)司全年(nián)业绩将维持(chí)高增。

　　▌华(huá)润(rùn)啤(pí)酒：收(shōu)购喜力如虎添翼 但目前主要销(xiāo)量来自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购(gòu)喜力中国正(zhèng)式完成交割。1863年创立于荷兰(lán)的喜力(lì)，旗下拥(yōng)有(yǒu)上百家酒厂(chǎng)，连续多年跻身世(shì)界(jiè)500强榜单。而收购(gòu)方华(huá)润啤酒(jiǔ)，满打满算也才30岁(suì)，借(jiè)此拓展高端市场。华鑫(xīn)证(zhèng)券指出(chū)，华润(rùn)啤酒高端及超高(gāo)端产品仅占其收入(rù)占比17%，而经济型（5元以下(xià)）产品收入(rù)占比达47%，表明目前市(shì)场更加认可、熟悉其经济型产品如勇闯(chuǎng)天涯等，但(dàn)对其高端产品认(rèn)知(zhī)度或接(jiē)受度相(xiāng)对(duì)偏(piān)低。公司提价(jià)空间较(jiào)大(dà)，高端化完成后利(lì)润(rùn)可期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创业”新篇章 借助U8势能(néng)持续开拓市场

　　作为曾经国产啤酒(jiǔ)行业的老大哥，燕京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)近几年风(fēng)光不在。不仅销(xiāo)售范围收缩不少，被(bèi)雪(xuě)花和青岛(dǎo)啤酒甩开不(bù)说，2020年的营业额甚至被(bèi)重(zhòng)庆啤(pí)酒反超。但(dàn)燕京(jīng)啤(pí)酒(jiǔ)去年业绩爆(bào)发，营业收入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母净利润3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今年一季度延续高增(zēng)，净利同比增长近74倍。

　　分析人(rén)士认为，燕(yàn)京啤酒突破增长瓶颈的秘(mì)诀，是高端新品燕京U8的(de)成功(gōng)营销，以及旗下燕(yàn)京酒(jiǔ)號社区小酒馆这种新零售业(yè)态(tài)的落地(dì)生根。中邮证券(quàn)分(fēn)析(xī)师蔡雪昱4月(yuè)21日研报指出，渠道反(fǎn)馈，U8一(yī)季度(dù)销量同增(zēng)约50%，公(gōng)司借助U8势能持续开拓市场，推(tuī)动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带(dài)动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千升(shēng)。国君食品点评称，改革红利释放正处起步阶段，旺季动(dòng)销加速、成本优化(huà)之下，公司(sī)业绩(jì)弹(dàn)性将进一步(bù)加(jiā)速(sù)。

　　此外，分析人士指出，精(jīng)酿啤酒(jiǔ)目前(qián)属于蓝海市场，拥(yōng)有(yǒu)巨大(dà)发展(zhǎn)潜力及空间，且目前行(xíng)业格局未定(dìng)，企业拥有弯(wān)道超车机(jī)会(huì)；基于精(jīng)酿啤(pí)酒多(duō)元(yuán)风味发(fā)展(zhǎn)趋势，产(chǎn)品(pǐn)风味及应用场景布(bù)局多元化企业，将更(gèng)加能够顺(shùn)应(yīng)精酿(niàng)市场发展趋势，拥(yōng)有长期可持续发展潜力，并有望成为行业新(xīn)引领(lǐng)者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 过渡句是什么意思，过渡句是什么意思 举个例子