金(jīn)融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)相(xiāng)关业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人(rén)民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原(yuán)则(zé)下，适(shì)时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人就(jiù)《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外央(yāng)行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用人民币投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可(kě)以签署的(de)协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协(xié)议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协(xié)会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也(yě)可供境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要(yào)求的人民(mín)币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求加入其(qí)他受(shòu)认(rèn)可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受(shòu)认(rèn)可的境(jìng)内电子交易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利(lì)境(jìng)外投资者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在(zài)境(jìng)内电子(zi)交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经(jīng)达成(chéng)即视为交易(yì)已确金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名认。境外投资者(zhě)可通过中国人民银行认可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)与境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的(de)境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得(dé)场外(wài)结(jié)算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员签订客(kè)户清算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于符合集中清(qīng)算要求的(de)交易及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通(tōng)过场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算会员完成(chéng)保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买(mǎi)方(fāng)的(de)一种法律安(ān)排，并据(jù)此与买方(fāng)和(hé)卖(mài)方建立两(liǎng)个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之(zhī)间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独(dú)立(lì)的新合(hé)约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照成(chéng)交双方约(yuē)定的(de)处(chù)置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银(yín)行开(kāi)立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通(tōng)”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情(qíng)况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算(suàn)资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应急情况下所融入资金的本(běn)息和(hé)费用以及符(fú)合中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)规(guī)定的其(qí)他(tā)收(shōu)入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所之(zhī)间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排(pái)。双(shuāng)方向(xiàng)“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对(duì)手方(fāng)从(cóng)各自清算参(cān)与者收取和(hé)追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外结算(suàn)公司(sī)名义(yì)于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额(é)度(dù)管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)。场外(wài)结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过(guò)境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名民币(bì)跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进行跨境人民(mín)币(bì)收(shōu)支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算所、境内投资(zī)者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利(lì)率互换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本(běn)金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿(yì)元(yuán)人民(mín)币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币(bì)（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)相(xiāng)关规(guī)定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的(de)相(xiāng)关文件(jiàn)主要(yào)包(bāo)括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整人民币(bì)购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开展人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善人民币(bì)购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民(mín)币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息(xī)报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业(yè)务管理规(guī)定，香港结算行在境内银(yín)行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关(guān)的境外投资(zī)者在本机(jī)构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当通过香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持(chí)有外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通(tōng)”投资内地银(yín)行间金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择(zé)一家香港结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于(yú)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所得的人民(mín)币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)交易报告(gào)库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)是中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的(de)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者无(wú)需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关(guān)监管(guǎn)部(bù)门可以根据需(xū)要向基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还(hái)会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订(dìng)配套(tào)的业(yè)务规则等文(wén)件并(bìng)对(duì)外发(fā)布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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