来源：海通宏观(guān)

　　· 概 要·

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开会议(yì)，分析(xī)研究当前经济形势和经(jīng)济工作。今年以来，经济(jì)增长(zhǎng)好于预(yù)期(qī)。不过当前经济(jì)恢复性(xìng)好转，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足。所以，稳(wěn)增长(zhǎng)基调延续(xù)，短(duǎn)期(qī)政策不(bù)太(tài)可能转向收(shōu)紧(jǐn)，但是面(miàn)对高质量发展要求，也没增量刺激(jī)政策。未来扩(kuò)大需求主要依靠(kào)自发(fā)修(xiū)复消(xiāo)费，主动稳(wěn)定投(tóu)资。此(cǐ)外，产(chǎn)业(yè)政策方面强(qiáng)调“实体(tǐ)经济”支撑，防风(fēng)险仍(réng)然是重点任(rèn)务。整体看，二(èr)季度经济修(xiū)复速(sù)度或将放缓，政策相对(duì)克制 。

　　1

　　政策(cè)不转向

　　本(běn)次会议首先强调了今年的成(chéng)绩(jì)，即“经济增长好于预(yù)期”，“市场需求逐步恢复，经(jīng)济(jì)发展呈(chéng)现回升向好态(tài)势”。从一季度公布的数(shù)据(jù)看，确实好(hǎo)于去年(nián)四(sì)季度时的预期(qī)。但随后会议(yì)也(yě)提到“经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不(bù)足”。这也使得经济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　我们的理解是(shì)，一季(jì)度GDP同比增速(sù)为4.5％，相(xiāng)比去年(nián)四季(jì)度(dù)有明显改(gǎi)善，但距离(lí)疫情(qíng)之前2019年(nián)的6％附(fù)近的(de)增(zēng)速，还有较(jiào)大(dà)的(de)差距。所以，经济仍需政(zhèng)策呵护。尤其是一(yī)季度降准后，就业压力仍然(rán)存(cún)在，我们(men)认为政策短期(qī)不(bù)会转向收紧。“恢复和扩大需求”是当前(qián)经济持续回升向好的关键所(suǒ)在。

　　2

　　稳增长：也没增量刺激

　　面对高质量的发展要求，会议强(qiáng)调经济要(yào)实现“质的有效(xiào)提升”和“量(liàng)的(de)合(hé)理增(zēng)长”。这(zhè)一点和去(qù)年经济工作会(huì)议精神一致。这也(yě)意味着稳增长不会通过强刺激的方式，而是统(tǒng)筹推动“经济运行持续(xù)好转”、“内(nèi)生动(dòng)力持续增强”、“社会预期(qī)持续改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增(zēng)长的方式(shì)，会议要求(qiú)“把发(fā)挥政(zhèng)策(cè)效(xiào)力和激发经(jīng)营主体活(huó)力结(jié)合(hé)起来”。我(wǒ)们的(de)理解是，下(xià)一(yī)阶段(duàn)更多通过激(jī)发市场化的力量(liàng)去推动经(jīng)济修复，通(tōng)过改革开(kāi)放的方式激发高(gāo)质量的增长。所以(yǐ)会议指出，要坚持“两个毫不动摇”，破除影响各类所(suǒ)有制企业公平竞争(zhēng)、共同发展的法(fǎ)律法规障碍(ài)和隐性(xìng)壁垒。各类企业都(dōu)要依法合规经营。要下决心从根本上解(jiě)决企业(yè)账款拖欠问题。总体(tǐ)而言，政策刺激空间有限(xiàn)，主(zhǔ)要还是以(yǐ)提振(zhèn)信心和预期、激发活力为主要手(shǒu)段(duàn)，让经济自发的(de)内生修(xiū)复。

　　3

　　扩需求：自(zì)发修复消费，主(zhǔ)动稳定投资

　　会议提出(chū)，积极的财政政(zhèng)策(cè)要“加力提效”，稳健的货币政策(cè)要“精准有(yǒu)力”，延续了去年12月会议的表述(shù)。对于(yú)政策的要求，本次会议强调“形成扩大(dà)需求的(de)合力”，而(ér)去年12月会议(yì)的相关表述是“加(jiā)强各类政策协调配合(hé)”，这(zhè)说明扩大需求是(shì)未(wèi)来的政策重(zhòng)心(xīn)。

　　一方面，自发修复消(xiāo)费。“要(yào)多(duō)渠(qú)道增加城乡居民(mín)收入(rù)，改善消费环(huán)境(jìng)，促进文化旅游(yóu)等(děng)服(fú)务消费”。提高消费，主要(yào)还是靠居(jū)民劳动收入的自然修复。另(lìng)一方面，主动稳定(dìng)投(tóu)资。尤其是基建投资(zī)，是(shì)政府(fǔ)主动稳增(zēng)长的重点。会(huì)议提到，在超大特大城(chéng)市(shì)积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设。

　　此(cǐ) 外， 会议强调，<女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束strong>要把(bǎ)吸引外商投资放(fàng)在更(gèng)加重要的(de)位置，稳住(zhù)外贸外资(zī)基本盘。要支持有条件(jiàn)的自贸(mào)试验区和自由(yóu)贸(mào)易港对(duì)接国(guó)际高标准经贸(mào)规则，开(kāi)展(zhǎn)改革开放先行先试。

　　4

　　产业发展：看(kàn)重(zhòng)实体经(jīng)济

　　会(huì)议强调，加快建设现代化产业(yè)体系要(yào)以“实体经济”为支撑。我(wǒ)们(men)的理解是(shì)，产业政策的重(zhòng)点(diǎn)是“实体经济”，这里的实(shí)体经济(jì)并不是整个GDP，而是和“虚拟经济”相对应(yīng)的(de)。

　　会议明确“要夯实科技自立自强根(gēn)基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能”；“要巩(gǒng)固和扩(kuò)大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快推(tuī)进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造”。会议指出(chū)“要重视通用人工智能发展，营造创新生态”，也提到(dào)了“重(zhòng)视防范(fàn)风险”。我们认为，人(rén)工智能发展到一定程度(dù)，监管措(cuò)施也必然会跟上。此外(wài)，在互联(lián)女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束网(wǎng)领域，要推动平台企业规范健康发展，鼓(gǔ)励头部平台(tái)企业探索(suǒ)创新。

　　5

　　防风险也是(shì)重(zhòng)点

　　会议(yì)提出，“统筹做(zuò)好中小银行、保险(xiǎn)和信托机构改革化险(xiǎn)工作”；再次强(qiáng)调房(fáng)住(zhù)不炒，“做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作”；“要加强(qiáng)地方政(zhèng)府债务(wù)管理(lǐ)，严控新增隐性债务”。我(wǒ)们认为，房(fáng)地产(chǎn)产业(yè)链、中(zhōng)小金融机构(gòu)的(de)风(fēng)险出清(qīng)，仍是大势所(suǒ)趋，地方债务的风险也需要化解。所以今年(nián)和去年最大的不同是疫情影响减弱，其他方(fāng)面的经济问题依然是存在的(de)。

　　整体看，二季度经济修复速度或(huò)将放缓，政(zhèng)策相(xiāng)对克(kè)制。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束