4月以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维(wéi)持(chí)倒(dào)挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位，开(kāi)工负(fù)荷保(bǎo)持高位(wèi)运(yùn)行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现(xiàn)货价格持续(xù)上(shàng)涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说棉纱(shā)、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在(zài)供(gōng)应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积(韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说jī)为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市(shì)场对(duì)于(yú)新年度产量大(dà)降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙(shā)尘暴(bào)，可能(néng)会(huì)对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低(dī韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说)，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度较(jiào)去年(nián)同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂(táng)说，再者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作(zuò)用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存(cún)仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的(de)预(yù)期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支撑(chēng)全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续(xù)，使业(yè)者担忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区(qū)棉花消(xiāo)费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首(shǒu)次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复(fù)苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好(hǎo)预期(qī)下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续(xù)正值。国(guó)内棉(mián)花价格(gé)回(huí)归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响(xiǎng)仍(réng)有待观(guān)察(chá)，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工(gōng)设(shè)备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年(nián)重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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