一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主(zhǔ)题(tí)和(hé)行(xíng)业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资(zī)本市场正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利(lì)于投资(zī)者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投(tóu)资者平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境(jìng)比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说(shuō)，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构投资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一数据更代(dài)表了机(jī)构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发(fā)现大部分(fēn)投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资机会(huì)，受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音市场(chǎng)成(chéng)交热情的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度(dù)较高的2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基(jī)准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了(le)大(dà)量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多投资者会(huì)基于大势选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题(tí)基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交(ji刽子手，刽子手念gui还是念kuai读音āo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过(guò)机构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我们基(jī)金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了(le)更高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易(yì)，并带(dài)来更(gèng)有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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