值(zhí)得注(zhù)意的(de)是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力(lì)于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息(xī)，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信(xìn)贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于预期(qī)：“鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力(lì)可(kě)能对经(jīng)济增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成(chéng)的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对经济(jì)增长具(jù)有限制性的(de)。做(zuò)太多与(yǔ)做太(tài)少的(de)风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提(tí)到(dào)的观(guān)点及其(qí)能(néng)实现的(de)程度也都(dōu)存在(zài)不确定(dìng)性(xìng)，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘交易(yì)时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业(yè)供(gōng)需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差(chà)。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的(de)影响。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪(xù)出现一(yī)定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交易(yì)点是远兴(xīng)能源新(xīn)增(zēng)投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增(zēng)产(chǎn)能(néng)和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的(de)预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市(shì)场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的订(dìng)单支(zhī)撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片(piàn)库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库(kù)存(cún)偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多，加之终端(duān)表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价(jià)格下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计(jì)继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则(zé)是中下游的(de)备(bèi)货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是(shì)等待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺(wàn一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么g)季的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后(hòu)市关注在需求存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱(ruò)势(shì)。“短(duǎn)期则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金离(lí)场或使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不(bù)再(zài)是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修(xiū)复(fù)；二是(shì)月供(gōng)需(xū)预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价(jià)降(jiàng)价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期(qī)则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关(guān)注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求(qiú)量将(jiāng)抬(tái)升，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因此抬升(shēng)，盘面或(huò)维(wéi)稳。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么