金融界5月16日(rì)消息(xī) 国新办今日上午举行4月份国民经济(jì)运行情况新闻发布会。现场有记者提问，4月(yuè)份(fèn)CPI与PPI同比表现(xiàn)均弱于(yú)预期，尤其是(shì)PPI通缩加剧，请问(wèn)原(yuán)因有哪(nǎ)些？国家统(tǒng)计局(jú)如何看待未(wèi)来的走(zǒu)势？

　　国家(jiā)统计局新闻发言人、国民经济综(zōng)合统计(jì)司司(sī)长付凌晖回应称，当(dāng)前价格(gé)低位(wèi)运行主要是阶段性的，当前中国(guó)经济不存在通缩，总的来看，下阶段也不(bù)会(huì)出现(xiàn)通缩。从(cóng)CPI的情(qíng)况来看，今年以(yǐ)来，CPI同比涨幅总体上是回落的，4月份同比上涨0.1％，涨幅比上个月回落了0.6个(gè)百分点，CPI走低主要(yào)是一些阶(jiē)段(duàn)性因素影响(xiǎng)。

　　一是食品价格的回落。随着气温的转暖，鲜菜、鲜果供应(yīng)增(zēng)加，市场价格有(yǒu)所回落(luò)。同时，生猪(zhū)市场供应总体是充足的(de)。进入4月份以(yǐ)后，猪肉消费进入(rù)淡季，猪肉(ròu)价格下(xià)行，也带动了食(shí)品(pǐn)价格的回落。4月份(fèn)，食(shí)品价格同比(bǐ)上(shàng)涨0.4％，涨幅比上(shàng)月回落2个百分点。

　　二(èr)是能源价(jià)格降幅扩大。今年(nián)以来，受(shòu)到世(shì)界(jiè)经(jīng)济复苏(sū)乏力、全球能源价(jià)格总体上趋于回落，对国(guó)内居民消费汽柴(chái)油(yóu)价格输出型(xíng)影响显(xiǎn)现，4月份CPI中，能源价格(gé)同比下降(jiàng)5.4％，比上月(yuè)降幅有(yǒu)所(suǒ)扩大。

　　三是国内部分耐用消费品降价促销。今(jīn)年以来，受到汽车(chē)优惠(huì)补贴政策去年底到期影(yǐng)响，国(guó)六B的排放标准在今年7月份切(qiè)换(huàn)，车企(qǐ)降价促销力度加大(dà)，带动了价格的下(xià)行。我们(men)看到，4月份燃(rán)油小汽车价格(gé)环比还在下降(jiàng)。

　　四是上年同(tóng)期对比基数走高。上年同期受到疫情冲(chōng)击，猪肉价格(gé)进入到上涨周期等(děng)因素(sù)的影响，食品价格(gé)涨幅扩大。同时，由于国际地缘政治冲突、全(quán)球疫情影响，去年(nián)国际(jì)油价高涨，带动了CPI中(zhōng)能源(yuán)价格上升。在这些(xiē)因素共同影响(xiǎng)下，去年4月(yuè)份CPI同比(bǐ)上涨2.1％，涨幅比3月(yuè)份(fèn)扩大(dà)0.6个百(bǎi)分点。

　　付凌晖指出(chū)，在价格中食品和能源由于受到(dào)短期因素(sù)影(yǐng)响，往(wǎng)往波动会比较大，看价格(gé)总体的状况，更重(zhòng)要(yào)的还要(yào)看核心CPI。从核(hé)心CPI的状(zhuàng)况来看，4月份同比上涨0.7％，涨幅和上月(yuè)相同(tóng)，总体保(bǎo)持基本稳定。从核(hé)心CPI目前的情况(kuàng)来(lái)看，目前0.7％的涨幅和疫情(qíng)前(qián)相(xiāng)比还是偏低的，很(hěn)重要的原因是(shì)服务需求仍在恢复中(zhōng)，相关价格涨幅跟过去相(xiāng)比偏低。

　　他表(biǎo)示，随(suí)着经济社会(huì)恢复常态化运行，服务需求稳步扩大，旅游、交通、住宿、餐(cān)饮等(děng)价格(gé)涨幅回升，带动服务价格涨幅有所(suǒ)扩大。4月份，服(fú)务价格同比上涨1％，涨幅比上(shàng)月扩(kuò)大0.2个百分点，连续两(liǎng)个月回升。未来随着服务消费需求(qiú)带动增强，价(jià)格回升也(yě)会推动核(hé)心CPI涨(zhǎng)幅回归到合理(lǐ)的水平。

　　付(fù)凌晖指出，从PPI情(qíng)况来大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水(lái)看，今年以来(lái)受(shòu)到国内外(wài)多重(zhòng)因素(sù)影(yǐng)响，PPI同(tóng)比降幅连续扩(kuò)大(dà)，4月份同比下(xià)降3.6％，主要(yào)影响因素有以下(xià)几个：

　　一是国际输(shū)入性因素影(yǐng)响。我国(guó)部分大宗商品价(jià)格与(yǔ)国际市场(chǎng)联系比较(jiào)紧密(mì)，今年以来受到世界经济恢(huī)复乏力影响，国际大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)价格走低、国内石油(yóu)、有色价格出(chū)现下降，4月(yuè)份石油和天然(rán)气(qì)开采业价格(gé)下降16.3％，化学原料和化学制品业价(jià)格下降9.9％，有色金属冶炼(liàn)和(hé)压(yā)延加工业(yè)价(jià)格下降8.6％。

　　二是部分行业市(shì)场需求不足。经济恢复常态化运行以后，部(bù)分行业产能供(gōng)给充裕(yù)，但市场(chǎng)需求相(xiāng)对不足，价(jià)格有所下降。比(bǐ)如煤炭(tàn)产能继续释(shì)放，进口(kǒu)持续增加，而电煤需求(qiú)季节性减(jiǎn)少，市场(chǎng)进(jìn)入淡季，价格降幅(fú)有所扩大，4月(yuè)份煤炭开(kāi)采和(hé)洗选业价格下(xià)降9.3％。我(wǒ)国钢材(cái)产能比较(jiào)充足，而(ér)市场需求还在恢复(fù)中，价格出现下降(jiàng)，4月份黑色金属冶炼和压延加工业(yè)价格下降13.6％。

　　三(sān)是上年(nián)价格变动翘尾下拉影(yǐng)响加大。4月份(fèn)上年价(jià)格翘尾影响(xiǎng)是负2.6个百分点，比3月(yuè)份下拉影响(xiǎng)扩大(dà)0.6个(gè)百分点。

　　从下阶段情况来(lái)看，国际输入性影响还会(huì)持续(xù)，国内(nèi)市场需求(qiú)仍在恢复中，部分工业(yè)品(pǐn)价(jià)格短期下行情况还会延续。但是(shì)随着国内经济恢复，市场需(xū)求回暖(nuǎn)，总的判断(duàn)，下半年PPI有望逐步回升。

　　央行报告：当前我国经济(jì)没有出现通缩

　　值得注意的是，昨天央行(xíng)发(fā)布的一(yī)季(jì)度货币政策(cè)报(bào)告(gào)也提(tí)及通缩。报告提到(dào)，我国通(tōng)胀水平处(chù)于温(wēn)和区间。过去(qù)一年、五年和十(shí)年，CPI年均涨幅都在2％左右。

　　今年以来物价涨幅(fú)阶段性回落，主要与(yǔ)供需恢复时间差和基数(shù)效应有关。我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行(xíng)开局良好，同时通(tōng)胀保(bǎo)持温和，CPI涨(zhǎng)幅逐月下(xià)行(xíng)，4月(yuè)涨(zhǎng)幅降至0.1％，PPI近几个月运行在负值区(qū)间。

　　总的看，若(ruò)经济(jì)保持正(zhèng)常增长态势，CPI阶段性回落的(de)影响不宜夸大。

　　本轮物价回(huí)落(luò)客观上有(yǒu)以下因素：

　　一是(shì)供给能力(lì)较强(qiáng)。在稳(wěn)经济一揽子政(zhèng)策(cè)有力(lì)支持下，国内(nèi)生产持续加快恢(huī)复，PMI生产分项(xiàng)保持在较高景(jǐng)气(qì)区(qū)间；农副(fù)产品(pǐn)生产稳定、物流渠道畅通，也保证(zhèng)了居(jū)民“菜篮子(zi)”“米袋子(zi)”供应充足。

　　二是需求复苏(sū)偏慢。实体经济生产、分(fēn)配、流通、消费等环节本(běn)身有个过程，加之(zhī)疫情(qíng)的(de)“伤痕效应”尚未消退，居民超额储蓄向消费的转化受收入分配分化、收(shōu)入预期不稳等(děng)制约，特别是(shì)汽车、家(jiā)装等大宗(zōng)消费需求偏弱。近期居民出现提前还贷现象(xiàng)，也一定(dìng)程度影响当期消费。

　　三是基数效应(yīng)明显。去年国际油价一度逼近140美(měi)元大关，今年以来已(yǐ)回落至80美元附近，带动(dòng)CPI交通工具燃料和居住水电(diàn)燃料的同(tóng)比增速走低；疫(yì)情扰动使得去年3月鲜菜价(jià)格反季节上涨，对今年(nián)也(yě)存在高基数(shù)影响。GDP等宏观经济数据同(tóng)样(yàng)存在明显基(jī)数效(xiào)应，去(qù)年二季度受疫情冲击GDP同比降至0.4％，低基数(shù)作用下今年(nián)二季度GDP增(zēng)速可能明显回升。

　　未来几个月受高基数(shù)等影响，CPI将(jiāng)低位窄幅波动。今年5-7月CPI还将阶段性保持低位(wèi)，主要(yào)受去年同期(qī)CPI涨幅基(jī)本(běn)在2.5％左右的高基数(shù)影响。但(dàn)要看到，随着基(jī)数降低，特别(bié)是政(zhèng)策(cè)效应(yīng)将进一步显现，市场机制发挥充分作用，经济(jì)内(nèi)生动力也在增(zēng)强，供(gōng)需缺口有望趋于弥合，预计下(xià)半(bàn)年CPI中枢可能(néng)温和抬升，年末可能回(huí)升至近年均值水平附近。

　　报(bào)告表示，当前我国经济没有出现通缩。通缩主要(yào)指价格持续(xù)负(fù)增长，货币供应(yīng)量也具有下(xià)降趋(qū)势，且通(tōng)常伴随经(jīng)济衰退。我国物价仍(réng)在温和上(shàng)涨，特(tè)别是核心CPI同比稳定在0.7％左右，M2和社(shè)融(róng)增长相对较(jiào)快，经济运(yùn)行(xíng)持续好转，不符合通缩的特征(zhēng)。

　　中长期看，我国(guó)经(jīng)济总供(gōng)求基本平衡，货币条件合理适(shì)度，居民预(yù)期(qī)稳定，不(bù)存在长期通(tōng)缩(suō)或通(tōng)胀的基础。

大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水rc="http://img.jrjimg.cn/2023/05/15/7bf1a6647bb441854fa399d2d3623d09.png" alt="国家统计(jì)局：当前中国经济不存(cún)在通缩，下(xià)阶段也不会出(chū)现通缩">

　　国金(jīn)宏观(guān)：通(tōng)缩讨论，可(kě)以休矣

　　一问：通缩大讨论？通缩(suō)是个伪(wěi)命(mìng)题，担忧大可不(bù)必

　　物(wù)价是经济短(duǎn)周期波动的滞后(hòu)指标(biāo)，不能仅以物价回落来评判经济(jì)进入“通缩”。过往经验显示(shì)，经济的周期性波动主要(yào)由需求驱动，物价跟随需求变化而(ér)变化，使(shǐ)得物价(jià)变化(huà)滞后经(jīng)济1-2季度左右；经济复苏初期，需(xū)求才刚(gāng)刚开(kāi)始修(xiū)复，对价格的提振尚不明显，使得物价指标低(dī)位(wèi)徘徊，例如(rú)，2015年初、2017年初CPI同比均在1％以下。

　　领先指标持续修(xiū)复，显示经济(jì)处(chù)于复苏初期(qī)。以企(qǐ)业中长期资金来源(yuán)刻(kè)画的有效社(shè)融增速，去年9月(yuè)以来持续回升(shēng)，由去年8月的8.7％回(huí)升2.8个百分点至今年4月(yuè)的11.5％；按(àn)照(zhào)有效社融(róng)变化领(lǐng)先经济2个季(jì)度左右的经验规律，本轮(lún)信用扩张会带(dài)动经济在2023年初见底回升，1季(jì)度经济指标已有所(suǒ)体现。

　　年初以来物价的回落，受(shòu)基数、供给和外(wài)需等影响较大；伴随拖累(lèi)减弱、需求(qiú)修复，CPI、 PPI或(huò)在年中前(qián)后开始抬升。除去(qù)年基数较高外，猪(zhū)肉、鲜菜等食品(pǐn)价格回落，及油(yóu)、气价(jià)格回落等，对CPI、PPI的(de)拖累显著(zhù)，而线下(xià)活动相关(guān)服务、衣着(zhe)等价格逐步抬升(shēng)。伴随拖累减弱(ruò)、需求支撑(chēng)增强，CPI即将底部回升、PPI在年中前后开(kāi)始抬升。

　　二问：资金空(kōng)转加(jiā)剧(jù)，政(zhèng)策托底无用？周期启动，渐入佳(jiā)境

　　经济(jì)复(fù)苏初(chū)期，资(zī)金存在一定空转较为常见。经(jīng)验显(xiǎn)示，资(zī)金(jīn)空转多发生(shēng)在经济回落、货(huò)币明(míng)显宽松阶段，部分(fēn)资金滞留(liú)在(zài)金(jīn)融(róng)体系(xì)，使得M2-M1“剪刀差(chà)”扩大(dà)，去年底以来也(yě)有类似特征；有所不同的(de)是，当前资金多滞留在银行体系(xì)、而(ér)不是(shì)非银金(jīn)融机构(gòu)，与居民理财回表、购房(fáng)偏弱带来的居民与企业之间信(xìn)用派生偏少(shǎo)等紧密相关。

　　稳增长思(sī)路不同，使得信用派(pài)生驱动和表征(zhēng)不同过往(wǎng)，企业有效(xiào)信用派生自去年9月以(yǐ)来(lái)持续改善，而房地产相(xiāng)关融资拖(tuō)累总体信(xìn)用(yòng)派生。传(chuán)统周期下(xià)，信用(yòng)扩张(zhāng)以房地产驱动为主，使得居民贷款增长明显快(kuài)于(yú)企(qǐ)业；相较之下(xià)，本轮信用修复主要(yào)靠(kào)企业(yè)融资(zī)扩(kuò)张，有效社融从去年9月开始持续回(huí)升，而居(jū)民(mín)信贷一度拖累社融回(huí)落。

　　本(běn)轮信用(yòng)派生(shēng)带来(lái)的经济(jì)效应不(bù)同过往(wǎng)，有效信用(yòng)派生对(duì)企业行为的支(zhī)持已开始显(xiǎn)现。去(qù)年3季度以(yǐ)来(lái)，资金加速流向制造业，而(ér)房地(dì)产相关融资显(xiǎn)著(zhù)弱于以往，使得制(zhì)造业投资表现显著强于(yú)房地产；伴(bàn)随融资的持续(xù)改(gǎi)善，企业资本(běn)开支在(zài)1季度有所扩(kuò)大。但房地产“缺位”，压低了(le)信用派生和经济(jì)增(zēng)长的弹性。

　　三(sān)问：中观数(shù)据已现“疲态”？疫(yì)情“后遗(yí)症”或被(bèi)过度渲(xuàn)染(rǎn)

　　高频(pín)指标报(bào)复性反弹后(hòu)走弱，主要缘于场景(jǐng)恢(huī)复(fù)的“脉冲”；但(dàn)疫后“疤痕效应(yīng)”的存在(zài)，使得大(dà)家(jiā)容易产生(shēng)悲观情(qíng)绪。疫情政(zhèng)策调整，放大了(le)“春节效应(yīng)”带来的经济波动，部(bù)分高频指标报复性反(fǎn)弹后出现(xiàn)走弱的迹(jì)象。其(qí)中，偏消费端的活(huó)动多(duō)在(zài)2月底之后走弱，偏生产端略晚一点，导致宏观数据(jù)屡超预期的同时，市场信心反其道而行之。

　　内(nèi)生(shēng)动能的修复已然开始，消费动(dòng)能或(huò)被低估，前半程靠居(jū)民出行和(hé)企业消费，后半程靠居民(mín)消(xiāo)费能力(lì)的恢复(fù)。出行意愿的持续改善(shàn)、企业(yè)经营活动正常化(huà)等，皆指(zhǐ)向(xiàng)场景恢复带来的消费(fèi)修复(fù)持续性和弹性不宜低估；批发(fā)零(líng)售、住(zhù)宿餐(cān)饮等服务业(yè)，及稳增长相关行业招工需求在逐步(bù)修复，有助(zhù)于(yú)推动收入与消费的正循环。

　　地产链条的“积极”信(xìn)号也在累(lèi)积(jī)。地产大周期向下已是共识，地产链条(tiáo)修复(fù)会弱于传统周期；但小周期超调后的修复(fù)出现一些“积极”信(xìn)号。1）高能级城市(shì)地产供给增多、质(zhì)量(liàng)改善(shàn)，利于(yú)需求释放、形成供需“正向循环”；2）中西部地(dì)区棚改加码(mǎ)（可比口径增长近(jìn)60％）、中西部地区收入修复等，有(yǒu)利于(yú)稳定低能级城市需求。

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