编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路(lù)线(xiàn)被(bèi)完整(zhěng)曝(pù)光。首(shǒu)季行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑式(shì)突破带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能(néng)源产业最新季(jì)报中，保留(liú)了上一(yī)季度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅(jǐn)仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上季(jì)持平(píng)稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一(yī)如既往地表示(shì)，会(huì)在优质(zhì)的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大(dà)白(bái)酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春(chūn)在其(qí)成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公募基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了(le)主(zhǔ)线行(xíng)情确(què)立(lì)，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情在(zài)某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出现在(zài)他管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同(tóng)时， 除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的(de)。再(zài)看另(lìng)外的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均(jūn)是(shì)持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一(yī)季的(de)药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中也对调仓思路(稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字lù)有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金(jīn)的明星基金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的(de)银华盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可(kě)能是(shì)想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十(shí)中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮(liáng)液(yè)有所(suǒ)减(jiǎn)持(chí)；医(yī)药方(fāng)面，他对(duì)重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营(yíng)回(huí)归(guī)本(běn)源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上游的施成(chéng)外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源高手中的(de)顶(dǐng)流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品一(yī)季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长(zhǎng)的(de)就是代表作(zuò)新能源产业股票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主营锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元(yuán)前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴，从(cóng)近期发(fā)布的年(nián)度业绩快报(bào)来看(kàn)，公(gōng)司(sī)的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增(zēng)长。而据《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出(chū)现(xiàn)了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早在去(qù)年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基(jī)金(jīn)经理了(le)，而他在管的(de)7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)今年(nián)同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动(dòng)态(tài)策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋(fēng)股票为例(lì)，最(zuì)新的基(jī)金一季(jì)报显(xiǎn)示，其重仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示(shì)，看(kàn)到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业(yè)的终局如大部分制造业一(yī)样是(shì)一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度压缩的(de)市场，但在(zài)发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完(wán)全一致(zhì)的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第(dì)二位(wèi)，隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照(zhào)保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全(quán)球(qiú)比较优势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从(cóng)去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金(jīn)均实现了正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益(yì)率接近(jìn)了(le)14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季报和今(jīn)年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微调了一个(gè)席位(wèi)，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司(sī)达到了(le)四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们(men)需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢、竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可(kě)，其(qí)投资风格(gé)同(tóng)为公募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增长率全部超过了(le)10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一(yī)季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国电信(xìn)却(què)退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和(hé)神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对这一(yī)类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造(zào)，我(wǒ)们都希望(wàng)国内(nèi)企业能(néng)在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场(chǎng)基本上是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题(tí)材(cái)，对(duì)于这样(yàng)的行(xíng)情，需要(yào)对其可持(chí)续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核(hé)心(xīn)竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合(hé)、核(hé)心中景一(yī)年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了(le)正收益。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的(de)核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调(diào)仓了(le)四(sì)个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移(yí)动，与它们(men)携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重(zhòng)仓的电动车(chē)龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年(nián)内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自(zì)下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质(zhì)、长期(qī)发展，以合(hé)理或偏低的估值水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估(gū)的(de)多(duō)行(xíng)业(yè)的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手的银(yín)河智联(lián)主题净值(zhí)快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来(lái)看，除去(qù)银(yín)河和美生活还有较(jiào)强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份(fèn)均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一季(jì)度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合(hé)同的配(pèi)置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的(de)概念(niàn)范(fàn)畴展开。一(yī)季(jì)度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技(jì)术应用(yòng)展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇(yù)非议人(rén)物同期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成(chéng)名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基(jī)金，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全部更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的(de)标(biāo)的来看，这其中就有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年(nián)内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍(réng)处经济(jì)结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料(liào)、新能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金合(hé)同主题范围内的(de)科技创新(xīn)和受益于(yú)国(guó)民经济持(chí)续增(zēng)长的(de)消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同(tóng)样(yàng)强势(shì)回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前(qián)在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度(dù)末(mò)的兆(zhào)易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金(jīn)增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相(xiāng)应地略微(wēi)降低了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比(bǐ)如融(róng)通基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回(huí)报(bào)超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一(yī)季度没(méi)有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的(de)重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于房地(dì)产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于(yú)调仓的思(sī)路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备、医药(yào)等(děng)行业(yè)的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时(shí)保持了科技(jì)、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及(jí)顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机(jī)械(xiè)制造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的(de)十(shí)大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的(de)一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占据明显的(de)数量优势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划(huà)入到(dào)消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就(jiù)是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年(nián)下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触(chù)底回升的过(guò)程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在(稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字zài)汽车产(chǎn)业(yè)链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可(kě)能只是一(yī)个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例(lì)，实际上(shàng)一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占据(jù)优势(shì)。而这一思路在(zài)他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的高端(duān)装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一(yī)步(bù)对照两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电(diàn)和(hé)西(xī)部超导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定(dìng)性的产业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及(jí)技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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