一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构(gòu)投资(zī)者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工具(jù)的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也(yě)越来越(yuè)受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分(fēn)由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人(rén)投资(zī)者(zhě)“买新不(bù)买(mǎi)旧”的(de)理念(niàn)扎(zhā)根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头(tóu)三公里是多少米，三公里是多少米

　　个(gè)人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年(nián)数(shù)据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝(jué)对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受(shòu)到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者的(de)认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是(shì)随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大势选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能(néng)源(yuán)、医药等，因此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基(jī)金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超(chāo)过机构(gòu)，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　国泰(tài)基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑三公里是多少米，三公里是多少米风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于(yú)我们基金管理人(rén)的持续运(yùn)营和(hé)投(tóu)资(zī)者陪(péi)伴都提出了(le)更高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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