在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有个跌(diē)停板才和净(jìng)值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，对(duì)公司(sī)旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率(lǜ)已(yǐ)经大(dà)幅回落(luò)。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续(xù)受到资金的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到(dào)资金“落袋(dài)为(wèi)安(ān)”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易(yì)价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的溢价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的追捧热(rè)情在(zài)风险提示后有所降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万体量。

　　从(cóng)全(quán)市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级市(shì)场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指数涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基(jī)金产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格(gé)超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐(jiàn)消除溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的过程，就会(huì)产生(shēng)二级(jí)市场价格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风(fēng)险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现(xiàn)看，今(jīn)年(nián)年初以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日(rì)本(běn)股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引(yǐn)国(guó)际资(zī)本(běn)回流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易所(suǒ)上市公司多表现良好；三(sān)是(shì)今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票(piào)回购等方(fāng)式提振股价，截至本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票(piào)被宣布回购；四是近期(qī)部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市等(děng)，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风(fēng)险，并提(tí)示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高(gāo)带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万(wàn)亿(yì)元(yuán)，比去年末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方(fāng)向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网等，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量(liàng)及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数(shù)与(yǔ)量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数的(de)回(huí)调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策(cè)层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设和(hé)配套(tào)电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工(gōng)智能(néng)发(fā)展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及人工智能将(jiāng)是(shì)经(jīng)济转型的两(liǎng)大动能，十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历汇(huì)聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议(yì)关注(zhù)创业板50指(zhǐ)数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表现相对(duì)强(qiáng)势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当(dāng)日(rì)基(jī)金份额(é)流失4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今(jīn)年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金(jīn)净(jìng)流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主(zhǔ)题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热(rè)门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但部分(fēn)机(jī)构仍建议(yì)从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关注资(zī)金合(hé)力最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市(shì)场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机(jī)会(huì)，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关注数(shù)字化(huà)对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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