财联社5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁(tiě)树开(kāi)花(huā)了！不仅(jǐn)仅是中国平安在(zài)4月27日迎来(lái)时隔(gé)8年的涨停，就在(zài)5月8日(rì)，中信银(yín)行、中国银(yín)行也迎来涨停，而上一次涨停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将大涨归因为两(liǎng)份会(huì)议通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会即将举(jǔ)办(bàn)；另外一份则是沪市金(jīn)融业主题座谈会，其中“在(zài)服务中国式现代(dài)化中(zhōng)促(cù)进金融业估值提升(shēng)和高(gāo)质量发展”成为(wèi)重要议题。

　　中(zhōng)特估成为了市场较长一(yī)段时期的热门词，尽管披(pī)上了(le)主题、政策等(děng)色彩，底层逻辑是过(guò)去(qù)的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严(yán)重低配和低(dī)估。说到A股(gǔ)的低估值、高分(fēn)红，银行为首的大金融板块首当其冲。上述5.11会议(yì)是为此前获批(pī)的(de)央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会议通知的(de)推波助澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋(cù)。一则无头无尾(wěi)的(de)所谓指导意见，要求“国企要做到(dào)1倍PB以上”，捕风捉影，却获得(dé)极大的(de)传(chuán)播(bō)。

　　低估值、高选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好股息，在经济温和复苏预期之下，中特估银行概念获得资(zī)金的青睐。有(yǒu)了多重消息的(de)加持，暴(bào)涨顺理成章(zhāng)。

　　根(gēn)据以往经验(yàn)，大金融板块(kuài)走强往(wǎng)往预示着行情(qíng)的结束，这一次历史是否会(huì)重演呢？多(duō)位受访人士指出，这(zhè)种单一衡量逻辑可能(néng)不再奏效，当(dāng)前市场，银行(xíng)板块是(shì)作为“国资含量”比较高(gāo)的(de)板块行进，从(cóng)去年底开始监管开始提出中特估后有比较不错(cuò)的表现，中特估有望持续(xù)为(wèi)投资者带来除稳定股(gǔ)息收益外的收益。

　　银行为首(shǒu)的大金融爆发

　　5月8日，银行满屏(píng)大涨，中国银行(xíng)、中信银行、西安银行涨停(tíng)，农业(yè)银行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为的大牛市(shì)is back，其实(shí)大(dà)牛市is bank。”从指数(shù)维度来看，银行板块大涨早已启动，银(yín)行指(zhǐ)数（中信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也持续爆发，券(quàn)商(shāng)指数收(shōu)盘涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过2％。其(qí)中，中国(guó)银河领(lǐng)涨，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个工作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如(rú)，天弘中证银行ETF、富(fù)国中证800银行(xíng)ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等(děng)多只基金涨幅超(chāo)过4％，从资金(jīn)流动来看，以规模(mó)最大的(de)华宝中证(zhèng)银行ETF为(wèi)例，不仅当日收盘价创选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好一年(nián)新高(gāo)，全天成交量飙(biāo)升(shēng)超过14亿元，刷新近(jìn)两年来的最高。

　　对于银行股的大(dà)涨(zhǎng)，市场早有预期(qī)。睿郡(jùn)资产(chǎn)合伙人董承非在5月7日表(biǎo)示，在经济复苏不强劲(jìn)情况下(xià)，原来看(kàn)不起的(de)那些低增速的(de)企业，现在反而显(xiǎn)得难能可贵，因此被忽(hū)略高分红、深度价值的企(qǐ)业反而(ér)受到追捧。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)表示，银行股这波快速上涨，是其在估值极度低水平、股息(xī)率具备(bèi)一定吸引力、持仓(cāng)极度低配(pèi)、基本面预期(qī)极度悲观等(děng)背景下，配合(hé)当前经济弱复苏整体回(huí)报(bào)率预期(qī)下(xià)行(xíng)、中特估政(zhèng)策背景(jǐng)下的估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交(jiāo)量齐升，背后仍是(shì)中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫(màn)长的季节(jié)，银行(xíng)股等来了(le)久违(wéi)的(de)上涨，截至5月8日(rì)，自(zì)今(jīn)年4月以来全市场42家(jiā)上市银行中，有17家涨幅(fú)超过(guò)10％，其中，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银(yín)行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量(liàng)同样可观，5月8日(rì)，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全(quán)天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两(liǎng)年来(lái)的(de)最高。中国银行龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日沪(hù)股通(tōng)累计买入(rù)5.65亿元并卖(mài)出(chū)10.74亿元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股(gǔ)的大涨(zhǎng)，正(zhèng)如吴(wú)鹏所言，估值极(jí)度低(dī)水(shuǐ)平、股息率具备一定吸(xī)引力(lì)、持仓极度低配、基本面预期极度悲(bēi)观都是(shì)银(yín)行股上(shàng)涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截至目(mù)前(qián)，42家A股银行(xíng)的平均(jūn)市净率为0.6倍(bèi)左右(yòu)。除了宁波(bō)银行和招(zhāo)商银(yín)行，其(qí)余(yú)银行均处于“破净”状态。在这一轮估值(zhí)修(xiū)复中，有市场人士指出，中(zhōng)字头银(yín)行目(mù)标价估值最保(bǎo)守看(kàn)到0.6，相当于(yú)2020年疫情(qíng)前(qián)的估值位置，当前板块(kuài)交(jiāo)易热度之下目标价抬升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资(zī)产质量、让利实体(tǐ)经济(jì)容(róng)忍度提升。

　　稳定的高分红和高股息(xī)是银(yín)行股相对于(yú)其他主题板块更强的优(yōu)势，据财通证(zhèng)券研报(bào)，国有(yǒu)大行近五年(nián)分红率基本稳(wěn)定在(zài)30％左右，稳定分红(hóng)符合价值(zhí)投资和(hé)长期(qī)投(tóu)资(zī)需(xū)要(yào)。近(jìn)年来国有(yǒu)大行股(gǔ)息率也呈逐年提升趋势平均股息率(lǜ)从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比极低(dī)也为调仓提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一季(jì)度银行股(gǔ)占偏股型基(jī)金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度以(yǐ)来新低，显著(zhù)低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金经理胡(hú)洁(jié)就(jiù)向财联社表示(shì)，高(gāo)股息策略以其确定的股息(xī)收入(rù)和较高的安全(quán)边际可以为(wèi)投资者提供不错的收(shōu)益。而基本(běn)面稳健、分红率高而稳定、估值处于(yú)历史低位的银(yín)行板块(kuài)是高股息(xī)策略的(de)理想(xiǎng)增配板块。与此同时，银行(xíng)板(bǎn)块在一季度(dù)是业绩低点。随着大行重(zhòng)定价的压(yā)力过(guò)去以及二三季度(dù)农商行小微(wēi)投放旺季(jì)的到(dào)来，资产(chǎn)端(duān)收益(yì)率将(jiāng)会逐步企(qǐ)稳，后续业绩有望改善(shàn)。

　　鹏华基金量化及衍生(shēng)品投资部基金经(jīng)理余展(zhǎn)昌(chāng)也指出，与海外银行对(duì)比，在(zài)中特估背(bèi)景下的国(guó)内(nèi)银行仍然具(jù)有较(jiào)好的投资机会。以国有大行(xíng)为(wèi)例，从PB角度而言(yán)，邮(yóu)储(chǔ)银(yín)行(xíng)的PB最(zuì)高在0.75倍左(zuǒ)右(yòu)，其他大行在(zài)0.5-0.6倍之间，而(ér)海(hǎi)外选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好绝大部(bù)分的(de)银行(xíng)估值(zhí)都在1倍PB以上。考虑到(dào)海(hǎi)外银行还有大量的商(shāng)誉，国内(nèi)银行(xíng)的估值水平是偏低的(de)，本(běn)身就有比较大的修复空间。此外，他还(hái)指出，国企(qǐ)改革有望使得(dé)这些(xiē)问题得(dé)到改善(shàn)，从而提高银行的利润增速，持续修(xiū)复(fù)估值。

　　银行是否(fǒu)意味着(zhe)行(xíng)情的结(jié)束？

　　随着证券、银行等(děng)大(dà)金(jīn)融板块的走强，有市场观点开(kāi)始担忧市场行情告一段落。对此，市(shì)场人士(shì)认为，站在中特估背(bèi)景(jǐng)下去看(kàn)金(jīn)融股的爆发，并不能简单(dān)做(zuò)出市场行情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏(péng)分析称，大(dà)金融板块(kuài)过去被当(dāng)成行情结束的(de)指标，其(qí)背后通常潜意识映射包括不限于大金融爆发往往代表市场没有(yǒu)别的(de)方向、市场进入避险状态、大金融“吸血”严重(zhòng)等。但从当前的金融股(gǔ)走强来看，市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)并不存在上述(shù)问(wèn)题。

　　首先(xiān)，当前大金融“吸血”效应(yīng)并(bìng)不强，比如(rú)银行板块近(jìn)期(qī)大(dà)幅放(fàng)量，成交(jiāo)量约为600亿(yì)，作为大市值的板块，这一成交量与甚至部分中小(xiǎo)市值板块成交量相差(chà)甚远。

　　其次，大金融(róng)板块(kuài)本(běn)次表现也(yě)不(bù)是单(dān)一的，放(fàng)眼全市场，部分港(gǎng)口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板块也表现较好，因此不能单一地以过去大金融上涨作(zuò)为(wèi)单(dān)一比较(jiào)。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较为(wèi)极端的交易结(jié)构(gòu)容易被表征为市场波动的前奏，但市场变量影响较多、今年行(xíng)情结构差(chà)异巨大，建议不要单一映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好