周一(yī)的股(gǔ)市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证50、沪深(shēn)300ETF等(děng)受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值被资金(jīn)看好，而(ér)高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现(xiàn)了资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目(mù)前(qián)仍(réng)处(chù)于估值(zhí)低(dī)位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资(zī)金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的逆市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的(de)上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数(shù)字化对生(shēng)产力的提(tí)升，因此(cǐ)，包括计算机(jī)、互联网和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到(dào)了(le)资金(jīn)的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大(dà)基建等权(quán)重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估值(zhí)央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的(de)低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估(gū)”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部(bù)分传统(tǒng)行业(yè)国(guó)央企的严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背景(jǐng)下(xià)，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下(xià)跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买(mǎi)”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部(bù)分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。