金融界5月15日消息 央行今日进行1250亿(yì)元1年期MLF操作，中标利率(lǜ)为2.75％，与(yǔ)此前持平。本(běn)周有1000亿(yì)元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾(céng)经(jīng)有消息(xī)称本月MLF中标利率有可能下调，但(dàn)是机构(gòu)分析(xī)，央行(xíng)行长易(yì)纲(gāng)曾在3月公开表(biǎo)示目前实际(jì)利率(lǜ)的(de)水平是(shì)比较合适，且4月28日政治局(jú)会议对一(yī)季度的经(jīng)济复苏给予充分(fēn)肯定。

　　5月(yuè)以来(lái)资金面转松，DR007中(zhōng)枢回落(luò)至1.8％左(zuǒ)右，机构杠(gāng)杆率提升。5月是(shì)缴税大月，需要关注下周缴税周对资金面可能造成的(de)扰动。

　　此前媒(méi)体报道称，自5月15日起(qǐ)银(yín)行协(xié)定存款及通知存款自律上无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理限将下调，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限下调幅度为(wèi)30BPS，其它金融(róng)机构降幅为50BPS。中信证(zhèng)券分析，预计银行(xíng)协定存款和通知存款利率上(shàng)限的下(xià)调有(yǒu)助于缓(huǎn)解银行净息(xī)差偏窄(zhǎi)的(de)问题。

　　国君宏观研(yán)究指(zhǐ)出，近期部分银行调降存款(kuǎn)利率(lǜ)，严格(gé)上不(bù)算降(jiàng)息，属于“利率市场化(huà)”的进(jìn)一(yī)步深化(huà)。本(běn)轮存款(kuǎn)利率调降背后(hòu)的原因，是(shì)储蓄偏(piān)高、资金(jīn)空转增(zēng)叠加银行净息差(chà)收窄(zhǎi)。因此，存(cún)款利率客观(guān)上可减轻银(yín)行(xíng)负(fù)债成本(běn)，但是(shì)这并(bìng)不足(zú)以触发超额储蓄(xù)大(dà)规模转为消费及向金融资产(chǎn)流入。

　　（1）近期部分银行调降存款利率，严格上不(bù)算降(jiàng)息，属于“利率市场化”的推进(jìn)。2023年4月以来，河南、广(guǎng)东(dōng)等多(duō)地中小(xiǎo)银行（地方(fāng)农商行为主）发布(bù)公(gōng)告(gào)下调人民币存(cún)款挂牌利率，下调(diào)幅度在(zài)10-45bp不等。据《经(jīng)济观察网》等权威媒体(tǐ)报(bào)道，5月15日起银行协(xié)定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)将下(xià)调，引发“降息(xī)潮(cháo)”的热议(yì)。不过，作为(wèi)我(wǒ)国利率体系的“压舱石”，1年(nián)期存款基准(zhǔn)利率（整(zhěng)存整取）依然维持在1.5％不变，因(yīn)此(cǐ)本轮银行存(cún)款利率调降严(yán)格意义上并(bìng)非真的(de)降息。归根结底，本轮存款利率(lǜ)调降也属(shǔ)于“利率(lǜ)市场化”的进一(yī)步深化(huà)。

　　（2）存(cún)款利率调降背后(hòu)，是储蓄偏高(gāo)、资金(jīn)空转(zhuǎn)增叠加银行净息差收窄(zhǎi)。一、2023年初(chū)的人民币存(cún)款维持高位，居民储蓄释放速度较慢。因(yīn)此，存款(kuǎn)利率调(diào)降背景下(xià)，居民储蓄有(yǒu)望进一步流出，更多流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)、房贷、资本市(shì)场等。二(èr)、资金(jīn)杠杆抬升、空转加剧。2023年3月降准以(yǐ)来(lái)，资(zī)金利率中枢(shū)回落，资金杠杆明(míng)显抬升，资金空转有(yǒu)所加(jiā)剧。存款利率调降一定(dìng)程度上(shàng)可(kě)以疏通(tōng)流动(dòng)性淤积，支撑宽(kuān)信用进程(chéng)。三、MLF等政策利率接连调降(jiàng)后，银(yín)行(xíng)净息差大(dà)幅收窄(zhǎi)，尤(yóu)其(qí)是城(chéng)商行(xíng)、农商行，因此压(yā)降存款成本、规(guī)范(fàn)吸储行为(wèi)也(yě)属(shǔ)于大势所趋。

　　（3）总结来看，存款(kuǎn)利率调(diào)降客观(guān)上将减轻银(yín)行负(fù)债(zhài)成本，但我们认为，这并(bìng)不足以触发超额储蓄大规(guī)模转为消费及(jí)向金融资产流入；回(huí)归基本面来看，“弱(ruò)复苏+低(dī)通胀”组合的延续，仍(réng)将(jiāng)利好高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产和(hé)长期国(guó)债。客观上，本轮银行下降(jiàng)存款利率的效(xiào)果与2022年4月、9月的效果类似，可以降低(dī)负债端成本，保护银行净息差(chà)。当前流动性淤积仍未(wèi)缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅仅小幅收窄至(zhì)-2.4％。本(běn)轮存款利(lì)率调降，理论上可以促使存(cún)款搬家，促(cù)使超额储蓄流出，更多转化为消费(fèi)。但我们觉得刺激(jī)难(nán)度较大，倾向于认为消费环比修复最快(kuài)的时候已经过去。再回归经(jīng)济基(jī)本(běn)面来看，“弱(ruò)复苏+低通无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理胀”组合的延续，意味着长端利率仍有望继续下(xià)探(tàn)，高股息资产仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理